廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱“廣汽”）登陸H股的目標(biāo)取得了突破性的進(jìn)展。昨日，廣汽和駿威汽車（00203.HK）在香港聯(lián)合宣布了廣汽私有化駿威汽車、以介紹上市方式登陸H股的具體方案，核心是以每0.37861股廣汽H股換取1股駿威股份。
廣汽執(zhí)行董事、董事會(huì)秘書盧颯表示，預(yù)計(jì)廣汽7月底可以實(shí)現(xiàn)上市，完成駿威私有化，廣汽上市的最終目標(biāo)是廣汽成為廣汽本田50%的直接控股股東。
昨日復(fù)牌的駿威股價(jià)大跌24%，顯示此次私有化或存阻力。
公布換股方案
廣汽正式提出了與駿威汽車的換股方案，以每0.37861股（廣汽H股）換取1股駿威股份。
基于獨(dú)立估值師估算，于2010年5月19日，廣汽換股前H股的理論價(jià)值為每股11.94~12.71元（相當(dāng)于每股13.62~14.49港元）。按該理論估值范圍及上述換股比例計(jì)算，這次私有化要約的每股駿威股票的理論對(duì)價(jià)相當(dāng)于每股5.16~5.49港元。
這一駿威股票理論對(duì)價(jià)區(qū)間的中點(diǎn)值每股5.32港元，相當(dāng)于對(duì)駿威股票停牌前最后一個(gè)交易日（2010年4月28日）的除息收盤價(jià)4.49港元溢價(jià)18.5%，亦即對(duì)駿威股票于最后一個(gè)交易日前30及60個(gè)交易日的加權(quán)平均交易價(jià)分別溢價(jià)27.9%及26.4%。
但是，昨天駿威汽車復(fù)牌之后下跌了24%，報(bào)收于3.41港元?？磥?lái)市場(chǎng)對(duì)這個(gè)對(duì)價(jià)方案并不認(rèn)同。
香港富昌證券總經(jīng)理藺常念告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，在私有化消息下股價(jià)下跌，顯示出市場(chǎng)和公眾股東對(duì)私有化出價(jià)感到失望?！霸裙烙?jì)私有化出價(jià)最少每股6港元，現(xiàn)在用介紹形式來(lái)上市，即使私有化成功，公眾股東也拿不到現(xiàn)金?！彼J(rèn)為，可能需要廣汽集團(tuán)提高價(jià)錢，股東大會(huì)才能通過私有化方案。
廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張房有昨日在記者會(huì)上則表示，此次私有化的出價(jià)合理，暫時(shí)沒有考慮提高出價(jià)。
對(duì)此，張房有稱，駿威停牌以后，近期H股大盤下滑幅度很大，因此昨天的下跌應(yīng)看做停牌后補(bǔ)跌，是對(duì)大市的正常反應(yīng)。
直接控股廣本
通過私有化駿威汽車，廣汽將消除與廣汽本田之間的多層持股。盧颯表示其最終目的就是廣汽成為廣汽本田的直接控股股東。
盧颯表示，本次交易后，廣汽持有廣汽本田50%股權(quán)，縮短管理鏈條，可以直接參與廣汽本田管理決策，最終實(shí)現(xiàn)管理戰(zhàn)略布局，同時(shí)也將提高廣汽盈利能力。交易完成之后，廣汽本田歸屬權(quán)益從18.9%上升到50%，從而使廣汽能夠獲得更多來(lái)自于廣汽本田的利潤(rùn)。
目前廣汽通過中隆投資持有駿威汽車37.9%的已發(fā)行股份，駿威再透過全資附屬公司廣汽公司持有廣汽本田50%的股份。不僅資產(chǎn)架構(gòu)復(fù)雜，而且廣汽僅僅能獲得廣汽本田18.9%的投資收益。
“我們這次沒有融資，融資也不是我們的首選目標(biāo)。”張房有在昨天召開的發(fā)布會(huì)上也反復(fù)強(qiáng)調(diào)，廣汽并沒有迫切的資金需求，上市并非為了融資。正是因?yàn)椴患庇谌谫Y，廣汽此次選擇了不發(fā)新股，而是私有化駿威汽車，以介紹方式上市。
張房有還表示，如果私有化方案發(fā)生意外未能通過，而導(dǎo)致廣汽本次上市不成功，也會(huì)采取各種辦法，在適合的時(shí)間和地點(diǎn)上市。而在昨天廣汽和駿威汽車聯(lián)合發(fā)布的公告中也表示，萬(wàn)一私有化失利，公司可能考慮申請(qǐng)不涉及私有化的首次公開發(fā)行。
在上市的時(shí)間安排上，盧颯表示，預(yù)計(jì)6月初派發(fā)協(xié)議安排文件，包括通函。預(yù)計(jì)7月底實(shí)現(xiàn)上市，完成駿威私有化。
駿威汽車于1993年在香港上市，其資產(chǎn)包括廣州本田的50%股權(quán)、本田出口基地的股權(quán)及廣汽的客車資產(chǎn)等，廣汽占該公司37.9%的股份。
根據(jù)香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，廣汽去年的稅后利潤(rùn)約為人民幣32.56億元。廣州汽車工業(yè)集團(tuán)直接持有廣汽91.9%的股權(quán)，為其最終控股股東。
根據(jù)港交所的上市規(guī)則，介紹上市是已發(fā)行證券申請(qǐng)上市的一種方式，該方式不需要在上市時(shí)再發(fā)行新股；該類申請(qǐng)上市的證券已有一定數(shù)量，并且由廣泛的公眾人士持有，上市后能有足夠的流通量。因此，在香港上市公司駿威擁有大量股份的廣汽集團(tuán)需要通過私有化駿威，才能成功以介紹形式到港上市。
