車險費率新規(guī)有望出臺 財險利潤率降2%

    據(jù)了解，《關(guān)于加強機動車輛商業(yè)保險條款費率管理的通知》有望于3月15日之前正式出臺。

    最近兩周我們拜訪了北京和深圳兩地的保險行業(yè)專家和A、H股投資者，就保險行業(yè)2012年發(fā)展前景以及投資策略進行了深入交流。

    保險業(yè)專家認同我們對于財險業(yè)承保周期見頂?shù)呐袛?，認為未來車險承保利潤率很難再有提升空間，去年下半年手續(xù)費率已有上升跡象?？紤]到監(jiān)管部門對償付能力的要求日趨嚴格，部分專家認為資本實力將是推動未來行業(yè)發(fā)展的主要動力之一，但也有專家認為，由于國內(nèi)市場目前仍缺乏競爭，監(jiān)管政策將比資本實力對財險公司影響更大。

    據(jù)了解，《關(guān)于加強機動車輛商業(yè)保險條款費率管理的通知》有望于3月15日之前正式出臺，根據(jù)保險業(yè)內(nèi)部人士的估計，將導致財險業(yè)承保利潤率最終下降約2個百分點。

    此外，商業(yè)車險費率市場化很有可能將在今年四季度正式開始實施，略晚于我們此前三季度的判斷，預計市場化改革將采用漸進可控的方式展開。

    投資者普遍認同我們對于財險業(yè)承保周期見頂?shù)呐袛?，但更關(guān)注未來財險業(yè)承保業(yè)績的惡化程度，以及大型財險公司是否能從商業(yè)車險費率市場化中獲益。我們通過調(diào)研交流后的判斷是，任何財險公司都難以從加劇的市場競爭中獲益。我們預計，今年財務口徑的承保利潤率將會出現(xiàn)小于2%的小幅下滑，但明年下滑幅度將明顯加大，因為承保低利潤率的新業(yè)務對財務業(yè)績的負面影響將會滯后6-12個月。我們維持中國財險的交易區(qū)間為港幣10-13元。