大眾延遲增持一汽大眾股權(quán)

    大眾汽車集團(tuán)尾氣排放造假門(mén)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)仍在發(fā)酵，并且逐漸蔓延至中國(guó)市場(chǎng)。最新消息顯示，大眾將延遲增持合資公司一汽-大眾股權(quán)，而五年規(guī)劃的全球巨額投資也將削減10%，以填補(bǔ)尾氣門(mén)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

　　投資規(guī)劃嬗變：砍掉10%VS縮短周期

　　知情人士向媒體披露稱，大眾汽車集團(tuán)將削減戰(zhàn)略投資，這也是自從2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后大眾首度減少資本支出預(yù)算。外媒將這視為尾氣門(mén)的作用結(jié)果，丑聞弱化了大眾在工會(huì)中的地位。據(jù)悉，大眾監(jiān)事會(huì)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日批準(zhǔn)削減投資的提案。而大眾的重心將是籌集數(shù)十上百億計(jì)歐元資金，以度過(guò)最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　大眾尾氣門(mén)走向公眾，從2015年9月18日美國(guó)環(huán)保局EPA的聲明拉開(kāi)序幕。EPA宣布，大眾汽車在當(dāng)?shù)?8.6萬(wàn)輛柴油動(dòng)力車存在舞弊現(xiàn)象，該公司利用失效軟件隱瞞了汽車有毒污染物排放量，從而通過(guò)污染物排放測(cè)試，實(shí)際上大眾車輛排放超標(biāo)將近40倍之多。隨后大眾確認(rèn)全球涉及本次事件的車輛達(dá)1,100萬(wàn)輛。之后各國(guó)相繼宣布對(duì)大眾尾氣排放舞弊門(mén)密切關(guān)注，不少國(guó)家甚至著手調(diào)查。

　　尾氣門(mén)給大眾帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。先是美國(guó)環(huán)保局表示可能將給大眾開(kāi)出每輛車37,500美元的罰單，總計(jì)約180億美元。隨即大眾股價(jià)暴跌，市值縮水近300億歐元。除了美國(guó)政府開(kāi)出的180億美元巨額罰單，全球范圍內(nèi)1,100萬(wàn)輛車的召回與整改維修費(fèi)用，以及消費(fèi)者及投資者可能要求的索賠也將代價(jià)不菲。分析人士給出的經(jīng)濟(jì)損失總額最高可達(dá)780億美元以上。

　　今年第三季度，大眾為尾氣門(mén)支出67億歐元善后維修資金，因此也迎來(lái)了十多年來(lái)大眾乘用車品牌首次季度性的營(yíng)業(yè)虧損。
　　面對(duì)和公司當(dāng)下市值一個(gè)數(shù)量級(jí)、遠(yuǎn)超手頭現(xiàn)金流的巨債，大眾可謂“壓力山大”。如何下調(diào)開(kāi)支又成為焦點(diǎn)。和之前力求減少運(yùn)營(yíng)開(kāi)支不同，此次大眾終于如分析人士所預(yù)測(cè)，將目光轉(zhuǎn)向了戰(zhàn)略投資規(guī)劃。按照2014年11月大眾發(fā)布的最新五年投資規(guī)劃，從2015年至2019年，大眾將總計(jì)在全球各地投資856億歐元，用于開(kāi)發(fā)新車型、創(chuàng)新技術(shù)，增強(qiáng)汽車業(yè)務(wù)在未來(lái)五年內(nèi)全球表現(xiàn)，年均172億歐元；另外合資企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)投資220億歐元，年均44億美元。

　　根據(jù)分析師平均估算結(jié)果，大眾未來(lái)投資規(guī)劃有可能縮減10%之多。也就是意味著可能856億歐元下調(diào)為770億歐元左右，年均約155億歐元。不過(guò)即便如此，年均投資額也是2010至2012年的86億歐元近兩倍。

　　另外有知情者透露，大眾可能一改五年規(guī)劃的習(xí)慣，接下來(lái)用三年或更短的時(shí)間作為投資規(guī)劃周期，以求提升規(guī)劃穩(wěn)定性。

　　一汽-大眾增持再延遲

　　隨著尾氣門(mén)造成一系列影響，大眾在最大市場(chǎng)中國(guó)也逐漸受到撼動(dòng)，最典型的例子莫過(guò)于延遲增持一汽-大眾的股權(quán)。

　　當(dāng)前，一汽-大眾的股比結(jié)構(gòu)為一汽60%、大眾30%、奧迪10%，中方占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。大眾最近幾年來(lái)一直明確表示有意增持一汽-大眾股權(quán)，希望將其股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為大眾-奧迪總計(jì)持股50%，類似上海大眾由雙方等比持股。到2015年6月，媒體爆料稱大眾增持一汽-大眾已經(jīng)塵埃落定，中方向大眾出讓9%股權(quán)，合資公司獲得數(shù)款（一說(shuō)三款）SUV生產(chǎn)權(quán)。

　　然而，11月18日，大眾中國(guó)總裁海茲曼在廣州車展前夕向媒體證實(shí)，增持一汽-大眾的計(jì)劃將延緩兩到三年。

　　不過(guò)大眾方面的增持意向依然未弱化。監(jiān)事會(huì)主席潘師表示，到2015年年底之前可能就增持一汽-大眾股權(quán)一事做出最終決定。而CEO穆倫則在10月28日宣稱公司仍在試圖提高所持一汽-大眾股比。

　　實(shí)際上延緩增持一汽-大眾，這也是對(duì)投資計(jì)劃重新評(píng)估的一部分。本質(zhì)問(wèn)題仍然在于尾氣門(mén)帶來(lái)的天價(jià)賬單。一旦積弊爆發(fā)，又何談進(jìn)一步擴(kuò)張和提升話語(yǔ)權(quán)？