進(jìn)入第三季度以來(lái)，中國(guó)車(chē)市出現(xiàn)了連續(xù)7、8、9三月的銷(xiāo)量同比下滑，9月銷(xiāo)量增速更是同比下跌12%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，截至8月國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)的累計(jì)批發(fā)量為15,192,573輛，相較于2017年同期增2.6%，但2017年第四季度以來(lái)市場(chǎng)累計(jì)的高庫(kù)存使得這2.6%的增幅市場(chǎng)實(shí)際產(chǎn)生了嚴(yán)重偏離。第二季度開(kāi)始終端零售呈低迷表現(xiàn)，雖第三季度零售逐漸有回溫跡象，但去庫(kù)存效果有限并把車(chē)市真實(shí)問(wèn)題顯現(xiàn)出來(lái)。
蓋世預(yù)計(jì)第四季度繼續(xù)同比下降 使全年國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速轉(zhuǎn)負(fù)
從今年批發(fā)量和零售銷(xiāo)量的比較來(lái)看，兩者的差值一直維持在150萬(wàn)輛左右，遠(yuǎn)高于前三年的全年水平。目前市場(chǎng)反映出今年的“金九”并不理想，個(gè)別車(chē)企的銷(xiāo)量遠(yuǎn)低于往年表現(xiàn)。如此糟糕的市場(chǎng)使得各車(chē)企紛紛下調(diào)了今年的銷(xiāo)售預(yù)期，除強(qiáng)勢(shì)車(chē)企和品牌表示今年依舊有望完成年初目標(biāo)，很多車(chē)企的目標(biāo)完成度都不到60%。所以10%至30%幅度的大調(diào)也成為行業(yè)的普遍行為，甚至也調(diào)低了對(duì)明年的期望。面對(duì)2018年各種復(fù)雜因素考慮，蓋世預(yù)測(cè)：
今年國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)將出現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)雙負(fù)增長(zhǎng)，全年降-0.4%。雖然外界普遍認(rèn)為第四季度是沖量期，但考慮到2017年的高基數(shù)和越來(lái)越冷的市場(chǎng)溫度，蓋世認(rèn)為國(guó)產(chǎn)車(chē)在第四季度的銷(xiāo)量只能達(dá)到720-723萬(wàn)區(qū)間水平，對(duì)2019年的增速預(yù)期也從原先的3%調(diào)整到0–0.5%。
1、小排量購(gòu)置稅透支作用
整個(gè)2016至2017年的政策作用期內(nèi)提前透支了較多的市場(chǎng)需求。從2017年國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)銷(xiāo)量增幅從2016年的15%降到不足2%可看出，刺激效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯乏力跡象，當(dāng)2018年政策退出后市場(chǎng)增速理應(yīng)進(jìn)一步放緩。上半年虛假的繁榮給了人們錯(cuò)覺(jué)，但還是盡可能地維持住了工業(yè)GDP的增速。這樣的行為給經(jīng)銷(xiāo)渠道帶來(lái)了巨大壓力，經(jīng)銷(xiāo)商叫苦連連，更有甚者開(kāi)始抗議提貨。從流通協(xié)會(huì)公布的流通指數(shù)來(lái)看，今年累計(jì)平均達(dá)1.7個(gè)月左右處于歷史高位，有些品牌車(chē)型的流通性甚至達(dá)到3個(gè)月以上。
2、經(jīng)濟(jì)指數(shù)
根據(jù)IMF最新的預(yù)測(cè)，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)娜ツ甑?.9%下降至6.6%，主要由于金融監(jiān)管的滯后效應(yīng)和外部需求減弱等原因。原先中國(guó)經(jīng)濟(jì)主引擎之一的樓市從去年嚴(yán)管之后一直處于下行通道，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦仍持續(xù)中，在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)情緒波動(dòng)的主要原因之一。盡管10月15日開(kāi)始降準(zhǔn)1%以置換中期借貸便利，但所釋放的7500億資金進(jìn)入到車(chē)市的部分仍將十分有限。加之美聯(lián)儲(chǔ)加息所導(dǎo)致的美債收益率上升，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)更是蒙上了一層陰影。蓋世對(duì)政策刺激的判斷從今年8月提出的今年下半年無(wú)明顯信號(hào)改變?yōu)榭赡軙?huì)有信號(hào)釋放。
3、消費(fèi)者困局
在經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，消費(fèi)者考慮的問(wèn)題變得更多從而影響其消費(fèi)行為。今年以來(lái)談?wù)摰囊粋€(gè)熱點(diǎn)是消費(fèi)降級(jí)，吃、行、租房等物價(jià)的過(guò)快上漲使得家庭可支配收入變相地減少了。明年全國(guó)范圍執(zhí)行的社保新政，最直接的影響對(duì)象將是企業(yè)，但對(duì)于居民來(lái)說(shuō)失業(yè)或收入下降將是最擔(dān)憂的問(wèn)題。另外股市的持續(xù)下滑和較高的家庭負(fù)債率也同樣遏制了大金額的消費(fèi)。目前看來(lái)，消費(fèi)者信心在無(wú)政策利好情況下短期無(wú)明顯回升跡象。
4、行業(yè)困境
目前行業(yè)處于痛苦的轉(zhuǎn)型期，雙積分和國(guó)六法規(guī)等合規(guī)要求的實(shí)施對(duì)于很多企業(yè)是巨大挑戰(zhàn)。目前來(lái)看仍有一些部分車(chē)企明年將無(wú)新能源車(chē)生產(chǎn)而被迫購(gòu)買(mǎi)積分，另外明年開(kāi)始新能源積分正式按照10%分值執(zhí)行，預(yù)計(jì)明年需要的新能源車(chē)產(chǎn)量將至少為100萬(wàn)輛以上，但電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)成熟度和消化渠道成為一大問(wèn)題。隨著“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的發(fā)布，明年對(duì)中國(guó)車(chē)市貢獻(xiàn)70%以上的省市地區(qū)將提前實(shí)施“國(guó)六”法規(guī)，意味著明年3月起很多地區(qū)就要提前銷(xiāo)售“國(guó)六”車(chē)，但如何消化居高不下的“國(guó)五”車(chē)高庫(kù)存已成為車(chē)企面對(duì)的另一難題。目前一些車(chē)企已經(jīng)向政府游說(shuō)希望能延緩執(zhí)行期，但我們預(yù)計(jì)明年新車(chē)銷(xiāo)售中“國(guó)五”和“國(guó)六”的占比會(huì)在40：60?！皣?guó)六”的上位也意味著整車(chē)成本的上升，在目前降價(jià)潮的大環(huán)境下整車(chē)?yán)麧?rùn)不斷下降，車(chē)企并不是什么好事。有消息成為了滿足中國(guó)日益嚴(yán)格的油耗法規(guī)，2020年P(guān)SA集團(tuán)計(jì)劃將在中國(guó)地區(qū)用旗下增壓發(fā)動(dòng)機(jī)替換所有自然吸氣發(fā)動(dòng)機(jī)，這一消息對(duì)于我們?cè)u(píng)估該類(lèi)企業(yè)未來(lái)也是負(fù)面因素。
第四季度是否該沖量？
從目前各車(chē)企的庫(kù)存和銷(xiāo)售完成度情況來(lái)看，車(chē)企會(huì)盡量去沖擊新制定的銷(xiāo)售目標(biāo)。對(duì)于承壓能力強(qiáng)的大型車(chē)企來(lái)說(shuō)有沖量的余地，對(duì)于弱勢(shì)的品牌和企業(yè)來(lái)說(shuō)沖量只會(huì)把問(wèn)題變得更嚴(yán)重，但出于任務(wù)性考慮我們預(yù)計(jì)將沖量作用去使第四季度產(chǎn)銷(xiāo)不那么難看。但是這種沖量壓庫(kù)對(duì)于明年一季度又是一種需求提前釋放。我們預(yù)計(jì)今年如果追平去年銷(xiāo)量水平，將會(huì)給明年上半年帶來(lái)-1%左右的影響。對(duì)于明年的乘用車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新能源和豪華車(chē)仍將優(yōu)于其他細(xì)分市場(chǎng)，尤其是雙積分制明年正式計(jì)分執(zhí)行會(huì)給車(chē)市帶來(lái)部分電動(dòng)車(chē)增量。但對(duì)于燃油車(chē)，受消費(fèi)趨冷、經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)進(jìn)一步放緩等眾多因素，明年將可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)或零增長(zhǎng)。消費(fèi)者對(duì)于“國(guó)六”的敏感度不像行業(yè)內(nèi)部那么高，切換所帶來(lái)的影響會(huì)主要體現(xiàn)在供給端，所以我們并沒(méi)有對(duì)此十分負(fù)面地看待。
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