當(dāng)苦主碰上苦主：魯冠球的菲斯科賺錢邏輯

    2月15日，萬向集團(tuán)出價(jià)1.492億美元拍下菲斯科。原本計(jì)劃一天完成的拍賣，萬向的競(jìng)拍團(tuán)隊(duì)經(jīng)過了長(zhǎng)達(dá)三天的19輪競(jìng)拍后才艱難獲勝。原因是李澤楷的混合動(dòng)力技術(shù)控股公司緊咬叫價(jià)，萬向集團(tuán)叫出的最后一輪報(bào)價(jià)僅高出前者10萬美元。

　　據(jù)接近拍賣的人士對(duì)記者稱：“破產(chǎn)法院還需在18日召開聽證會(huì)，才能宣布誰是最終贏家。裁決依據(jù)競(jìng)購(gòu)方的收購(gòu)方案和報(bào)價(jià)來綜合評(píng)定，但目前無論是哪一方，都有反對(duì)的聲音?！?

　　魯冠球最終收購(gòu)價(jià)格是意向報(bào)價(jià)(3750萬美元)的4倍多，菲斯科是否值如此高價(jià)被人質(zhì)疑？萬向面臨的更大問題是，魯冠球曾在收購(gòu)方案中承諾承擔(dān)菲斯科背負(fù)的高達(dá)10億美元債務(wù)中的部分債務(wù)，可能讓新菲斯科發(fā)展背上沉重包袱；菲斯科并沒有電動(dòng)汽車的核心技術(shù)，能否與萬向電動(dòng)汽車公司的技術(shù)結(jié)合，也未出現(xiàn)在魯冠球的菲斯科“復(fù)興方案“中。

　　燙手的菲斯科不好吞

　　具有多起美國(guó)企業(yè)收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的魯冠球深知，價(jià)高并非左右走向的唯一因素。因此其制定的菲斯科“復(fù)興方案“中，努力展示萬向美國(guó)公司的負(fù)責(zé)任形象，包括金融危機(jī)時(shí)收購(gòu)多家瀕臨破產(chǎn)美國(guó)企業(yè)，以幫助其恢復(fù)生產(chǎn)等。

　　而菲斯科的大多數(shù)無擔(dān)保債權(quán)人更在意競(jìng)購(gòu)方是否愿意償還債務(wù)，為此魯冠球承諾承擔(dān)菲斯科部分債務(wù)，并將重組后的菲斯科20%的股權(quán)給予債權(quán)人。

　　上述知情人士對(duì)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者稱，這一承諾可能導(dǎo)致萬向在未來運(yùn)營(yíng)菲斯科中困難重重，“不止菲斯科目前有高達(dá)10億美元的債務(wù)，理清債務(wù)并不輕松，而且從經(jīng)營(yíng)層面看，菲斯科從未盈利過，虧損還將持續(xù)。收購(gòu)菲斯科意味著要不斷填補(bǔ)窟窿。“

　　萬向集團(tuán)近年熱衷于海外收購(gòu)，需要持續(xù)性投入的并非只有菲斯科。2013年初萬向集團(tuán)以2.566億美元成功收購(gòu)美國(guó)最大的新能源電池制造商A123系統(tǒng)公司，但萬向美國(guó)公司總裁倪頻也承認(rèn)A123系統(tǒng)公司的問題是做得越多虧得越多，至少要虧三五年。

　　魯冠球的新能源投入還不止這些。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，從2009年至今，魯冠球在新能源汽車方面的投入已經(jīng)超過45億元。但魯冠球沒有任何一個(gè)項(xiàng)目盈利，自稱從1999年籌劃電動(dòng)車項(xiàng)目開始，“投入14年沒賺一分錢“。

　　隨著近年國(guó)內(nèi)汽車零部件產(chǎn)品附加值低、核心技術(shù)缺乏等問題更加嚴(yán)峻，萬向集團(tuán)并非昔日的“金主“，據(jù)萬向錢潮發(fā)布的年報(bào)，2012年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)3.3億元，下滑30.90%。

　　魯冠球也曾遲疑過，采用零部件外包模式的菲斯科并沒有核心技術(shù)。菲斯科產(chǎn)品的底盤、混合動(dòng)力控制系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等均屬于量子技術(shù)公司，其專利僅局限于格柵設(shè)計(jì)、電動(dòng)車傳動(dòng)系統(tǒng)技術(shù)、鋁制車架、太陽能汽車技術(shù)等。

　　魯冠球把希望寄托在菲斯科與其旗下的萬向電動(dòng)汽車公司的技術(shù)結(jié)合。2002年，萬向正式成立萬向電動(dòng)汽車公司，但這家中國(guó)最早的純電動(dòng)汽車公司并沒有在11年的發(fā)展中壯大。

　　萬向曾誤判了市場(chǎng)形勢(shì)和高估了政策推動(dòng)力的作用。2009年，魯冠球在國(guó)家大力發(fā)展新能源汽車的潮流下，宣布投資13.65億元建設(shè)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的電動(dòng)汽車和鋰電池生產(chǎn)基地，發(fā)動(dòng)聲勢(shì)浩大的新能源攻勢(shì)。但2010年后新能源汽車?yán)顺毕讼聛?，萬向電動(dòng)車公司并沒有成為一家真正具有先進(jìn)技術(shù)的公司，時(shí)至今日，連其官方網(wǎng)站上也顯得落魄，信息長(zhǎng)時(shí)間不更新。

　　萬向電動(dòng)汽車公司最初規(guī)劃了“電池-電機(jī)-電控-電動(dòng)汽車“全面推進(jìn)的發(fā)展路線，設(shè)置了動(dòng)力總成、整車項(xiàng)目和電池三個(gè)事業(yè)部，不過公開信息顯示，動(dòng)力總成事業(yè)部從研發(fā)到銷售只有30人，整車項(xiàng)目部只有55人。相比國(guó)內(nèi)車企動(dòng)輒幾千人的研發(fā)隊(duì)伍，萬向電動(dòng)汽車公司只能算“游擊隊(duì)“。

　　魯冠球在獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)前，只能通過地方頒發(fā)的示范運(yùn)營(yíng)許可獲得純電動(dòng)大巴的試運(yùn)營(yíng)權(quán)，由此也限制了萬向純電動(dòng)汽車進(jìn)入量產(chǎn)和市場(chǎng)驗(yàn)證階段。

　　大巴和轎車的技術(shù)相距甚遠(yuǎn)，萬向電動(dòng)汽車公司即使有一定的儲(chǔ)備技術(shù)，要和以生產(chǎn)混合動(dòng)力轎車的菲斯科結(jié)合也并非易事。萬向電動(dòng)汽車公司曾在2006年展示過一款純電動(dòng)轎車，不過因?yàn)闆]有投放市場(chǎng)的資格，所以也沒有人知道它的性能。

　　菲斯科概念有多大含金量

　　身邊人評(píng)價(jià)魯冠球“謹(jǐn)慎而具有冒險(xiǎn)精神“，但很多人難以理解，他為什么會(huì)花如此高價(jià)收購(gòu)“前景不明朗“的菲斯科。

　　即使魯冠球自己，也在某些時(shí)候?qū)π履茉雌嚨陌l(fā)展表現(xiàn)出悲觀的一面。在他看來，后來者搞汽車不能只盯著產(chǎn)業(yè)本身?！捌嚇I(yè)是資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，只盯著利潤(rùn)就進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)太大。“

　　不過特斯拉的發(fā)展路線為魯提供了啟發(fā)。魯冠球有意識(shí)地模仿特斯拉思維，確定了在可能出現(xiàn)的長(zhǎng)期虧損中，利用新能源汽車概念撬動(dòng)資本市場(chǎng)的路線。特斯拉在最初9年中并不盈利，但通過新能源汽車概念炒作，其股票價(jià)格一度飆升至170美元。一位民營(yíng)車企高管稱：“這是讓多少成長(zhǎng)中的汽車企業(yè)夢(mèng)寐以求的事情?！?

　　魯冠球?qū)τ谔厮估某绨輹r(shí)有流露。不久前接受媒體采訪時(shí)失言：不排除與特斯拉合作。幾天之后，所屬上市公司萬向錢潮不得不發(fā)布公告澄清，萬向并沒有與特斯拉接觸和達(dá)成任何意向。

　　萬向集團(tuán)曾試圖把上市公司萬向錢潮和新能源汽車公司萬向電動(dòng)汽車公司捆綁到一起，進(jìn)行概念運(yùn)作。2010年12月29日三方在杭州市蕭山區(qū)簽訂了《關(guān)于電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，萬向錢潮所開發(fā)生產(chǎn)的汽車零部件產(chǎn)品為萬向電動(dòng)汽車公司汽車零部件采購(gòu)的優(yōu)先或獨(dú)家供應(yīng)商；萬向電動(dòng)汽車公司將為萬向錢潮提供新能源汽車零部件項(xiàng)目支持。但前提是，當(dāng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)時(shí)，萬向錢潮才入股或增資萬向電動(dòng)車公司。

　　市場(chǎng)投資者對(duì)萬向錢潮的新能源汽車概念苦苦期盼，這一協(xié)議直到現(xiàn)在也沒有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。萬向錢潮在2月14日萬向競(jìng)價(jià)菲斯科獲勝前夕，發(fā)布公告重提該協(xié)議，稱“若萬向集團(tuán)公司發(fā)展電動(dòng)汽車整車，萬向錢潮有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品一定會(huì)配套?！?

　　“萬向錢潮隱晦暗示，將可能與菲斯科等萬向旗下新能源車企產(chǎn)生業(yè)務(wù)往來。只要將新能源概念捆綁在一起，股票價(jià)格就會(huì)漲?！耙晃魂P(guān)注萬向錢潮的資本市場(chǎng)人士稱。

　　萬向集團(tuán)在準(zhǔn)備競(jìng)拍菲斯科的半個(gè)月內(nèi)，資本市場(chǎng)熱捧新能源汽車概念，萬向錢潮的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過50%。2月17日——萬向集團(tuán)競(jìng)購(gòu)菲斯科鎖定“價(jià)高有利條件“后的第一個(gè)交易日，萬向錢潮再次開盤漲停。