北汽或明年重啟港股融資計(jì)劃
來(lái)源:南方都市報(bào) 作者:佚名 日期:2012年10月11日 字體大?。骸?a href="javascript:void(0)" onclick="doZoomFont(1)">大
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在久等國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市未果的情況下,北汽集團(tuán)掌門(mén)人徐和誼日前再提重啟港股融資計(jì)劃。在天津夏季達(dá)沃斯論壇上,徐和誼稱,旗下乘用車(chē)子公司北京汽車(chē)股份有限公司(下稱“北汽股份”)有意明年赴港上市,籌資規(guī)模約10 0億元人民幣。募集資金將用于發(fā)展自主品牌轎車(chē)業(yè)務(wù)。
籌備A股上市兩年未果
早在2008年2月,北汽當(dāng)時(shí)的上市主體北汽控股(即北京汽車(chē)工業(yè)控股有限責(zé)任公司)的IP O方案已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì),但遲遲未獲直接回應(yīng)。隨后,北汽確定不再選擇香港主板上市,轉(zhuǎn)身先在內(nèi)地A股上市籌資。2010年,北汽股份正式掛牌成立后,北汽集團(tuán)即宣布放棄整體上市、采取將乘用車(chē)資產(chǎn)打包的新方式加快上市步伐。從北汽股份于2010年9月掛牌成立至今整整兩年,北汽董事會(huì)就如何上市仍然非常糾結(jié)。
北汽內(nèi)部人士向記者透露,北汽自主新車(chē)將在明年集中推向市場(chǎng),對(duì)于整個(gè)北汽集團(tuán)而言,北汽自主品牌乘用車(chē)大業(yè)若要有所建樹(shù),必須依靠上市融資才能解決問(wèn)題。
但是,在所有的資產(chǎn)中,北汽股份的主要收益仍然依靠在兩家合資車(chē)企中的投資收益,這與A股相關(guān)規(guī)定相左———國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)要求,上市公司的主要盈利來(lái)源不能是投資收益。但對(duì)北汽而言,旗下各占股50%的兩家合資車(chē)企是其主要利潤(rùn)來(lái)源,而這部分利潤(rùn)正屬于“股權(quán)投資收益”,因此,北汽股份在內(nèi)地上市有著無(wú)法逾越的政策門(mén)檻。
營(yíng)銷(xiāo)整合取得突破成動(dòng)力
據(jù)招商證券高級(jí)分析師汪劉勝介紹,北汽若要實(shí)現(xiàn)上市,可以效仿大眾和上汽的模式,成立一個(gè)銷(xiāo)售公司,由北汽股份控股,把合資公司的業(yè)績(jī)裝進(jìn)上市公司。但是,要在短期內(nèi)說(shuō)服兩個(gè)合作外資方現(xiàn)代和奔馳,并不是一件容易的事情。另一種途徑,就是直接控股其中一個(gè)合資公司,把合資公司的收益裝入上市公司。
對(duì)于后一種方式,北汽似乎已在嘗試。早前,北汽相關(guān)高層曾公開(kāi)表示,合資車(chē)企50%:50%的股權(quán)局面可能會(huì)在北汽突破。這種突破與上海通用短暫借得股份、而后歸還的做法不同,“我們想從根本上突破這種共同控制的局面”。但直至今天,業(yè)內(nèi)仍未能見(jiàn)北汽在這方面獲得真正實(shí)效。
不過(guò),最近北汽內(nèi)部透露的消息稱,北京奔馳營(yíng)銷(xiāo)體制整合取得關(guān)鍵性突破,是集團(tuán)決定抓緊時(shí)機(jī)在香港上市的主要?jiǎng)右?。今?月26日,通過(guò)追加5760萬(wàn)元的新投資,戴姆勒方面將其在梅賽德斯-奔馳(中國(guó))汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司(簡(jiǎn)稱“奔馳中國(guó)”)中的股比由51%增至75%,而此前的最大股東利星行的股比則由49%減持至25%。利星行對(duì)奔馳中國(guó)控制權(quán)的削弱,成為北京奔馳營(yíng)銷(xiāo)體系將由混亂走向健康的樂(lè)觀信號(hào)。對(duì)于迫切融資的北汽而言,這一正面信息將是上市融資成功的重要保證。
業(yè)內(nèi)分析
赴港上市仍存風(fēng)險(xiǎn)
“若一定要上市融資,香港上市是較快的?!闭猩套C券高級(jí)分析師汪劉勝同時(shí)認(rèn)為,在港股“寬進(jìn)嚴(yán)出”和“快速融資”的選擇方面,北汽若真正選擇了香港上市也會(huì)面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。“香港相關(guān)證券法規(guī)要求很高,特別對(duì)企業(yè)的平時(shí)監(jiān)管,以及業(yè)績(jī)的創(chuàng)造等方面,北汽的業(yè)績(jī)得經(jīng)得住考驗(yàn)才行。”
事實(shí)上,汪劉勝的擔(dān)心并無(wú)道理。對(duì)北汽而言,目前主要的盈利來(lái)源是旗下各占股50%的兩家合資車(chē)企。由于自主品牌乘用車(chē)業(yè)務(wù)剛起步,正是投資階段,無(wú)法成為企業(yè)盈利支柱,就這一點(diǎn)而言,未來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)如何達(dá)成,需要慎重考慮。
汽車(chē)行業(yè)分析師賈新光同樣不看好北汽香港上市。在他看來(lái),受歐債危機(jī)的影響,目前香港股市也不好,此時(shí)選擇赴港IPO并不是好時(shí)機(jī)。而從汽車(chē)行業(yè)本身的發(fā)展來(lái)看,明年的市場(chǎng)對(duì)于豪華車(chē)品牌將會(huì)有較多的機(jī)會(huì),留給北汽等自主品牌的空間并不大?!吧鲜泻竽技馁Y金主要發(fā)展自主品牌和去做研發(fā),但在國(guó)內(nèi),研發(fā)是不賺錢(qián)的,自主的市場(chǎng)也不會(huì)爆發(fā),這對(duì)于后期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常困難?!?
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