財(cái)政補(bǔ)貼助東風(fēng)汽車扭虧為盈

    東風(fēng)汽車股份有限公司發(fā)布關(guān)于控股子公司收到政府補(bǔ)貼的提示性公告稱，其子公司鄭州日產(chǎn)汽車有限公司于2012年12月31日收到財(cái)政撥付的扶持資金1.2億元人民幣，計(jì)入2012年度損益。

    2012年，受制于行業(yè)銷量下降和公司產(chǎn)能建設(shè)期，汽車上市公司基本都處于利潤(rùn)大幅下降的狀況，普遍下降20%～50%都屬常態(tài)。東風(fēng)汽車由于康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)銷量顯著下降，同時(shí)自身輕卡業(yè)務(wù)虧損，新產(chǎn)品尚未體現(xiàn)出效益等因素，2012年更是陷入預(yù)期中的虧損境地。

    1.2億元財(cái)政補(bǔ)貼助公司“扭虧為盈”。東風(fēng)汽車2009-2011年的政府補(bǔ)助項(xiàng)目金額分別為1.0億元、0.47億元和0.26億元，是其營(yíng)業(yè)外收入的主要占比項(xiàng)目。顯然，本次的1.2億元將對(duì)公司2012年利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

    我們認(rèn)為，2013及2014年，隨著行業(yè)周期性的恢復(fù)，公司各業(yè)務(wù)也有望實(shí)現(xiàn)同步的增長(zhǎng)預(yù)期，特別是新產(chǎn)品御風(fēng)、凱普特等將會(huì)顯著提升公司的增長(zhǎng)動(dòng)力和盈利能力。另外，公司已經(jīng)更換了新的總經(jīng)理，因此可以相對(duì)看好公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)改善。

    基于收到財(cái)政補(bǔ)貼的影響，我們上調(diào)公司2012年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。