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市值逼近通用 Rivian會是下一個特斯拉嗎?

來源:蓋世汽車 作者:占亞娥 日期:2021年11月12日 字體大?。骸?a href="javascript:void(0)" onclick="doZoomFont(1)">大

 美東時間11月10日,Rivian正式登陸納斯達克全球精選市場,上市首日股價一度飆升52.6%,最高漲至119美元,最終以100.73美元收盤,較IPO發(fā)行價上漲29%,市值達到859億美元。在完全稀釋的基礎(chǔ)上,包括期權(quán)和限制性股票,Rivian的估值約為986億美元。

  尚未規(guī)模交付,市值卻逼近老大哥通用

  正式上市的前一天,Rivian宣布將其首次公開發(fā)行(IPO)的規(guī)模從1.35億股擴大至1.53億股,公開發(fā)行價格為每股78美元,高于其此前定下的目標區(qū)間(72至74美元)。在扣除承銷折扣、傭金和Rivian應(yīng)付的其他發(fā)行費用之前,Rivian獲得的總收益預(yù)計約為119億美元,成為電動汽車制造商有史以來規(guī)模最大的IPO,也是今年全球規(guī)模最大的IPO。

  另外,根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù),Rivian的IPO融資規(guī)模是近十年來美國融資規(guī)模第三大IPO,僅次于阿里巴巴(250億美元)和Meta Platforms Inc (Facebook,160億美元),在美國IPO歷史上排名第六。相比之下,特斯拉在2010年上市時僅籌集了2.6億美元資金。

  市值方面,Rivian上市首日市值便達到859億美元,超過在汽車市場打拼多年的福特(773.7億美元),并逼近通用(860.5億美元)。事實上,早在Rivian傳出IPO消息時,其高額的融資規(guī)模和估值預(yù)期就引得馬斯克都親自下場吐槽:“真是奇怪,一輛車都沒交付的公司能輕松獲得如此高的估值。在IPO之前,它們應(yīng)該至少為每10億美元估值交付一輛車!”

  沒錯,Rivian截至目前尚未開始規(guī)模交付,而特斯拉在2010年6月上市時已經(jīng)交付了1400輛電動汽車,當時的估值僅為17億美元。那么Rivian勃勃雄心背后底氣何在?

  誠然,Rivian IPO的成功一定程度上要感謝特斯拉為其鋪路,特斯拉的成功拉高了市場對電動車的投資興趣。另外,最近不斷上漲的燃油價格也顯著提高了電動汽車的投資回報。但更多的是反映出Rivian本身快速擴張的能力及其商業(yè)計劃的吸引力。事實上,自2009年成立至今,Rivian便一直受到資本的青睞,上市前已通過8輪融資籌集了107億美元,堪稱最能“圈錢”的造車新勢力。

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  其中最值得注意的投資者包括亞馬遜和福特。亞馬遜的創(chuàng)始人杰夫·貝佐斯可以說是Rivian的鐵粉,他曾稱贊Rivian的創(chuàng)始人R. J. Scaringe是其見過的最偉大的企業(yè)家之一,而Rivian的團隊是世界級的。貝佐斯對Rivian的支持不僅在言語上,還表現(xiàn)在行動上。上周,亞馬遜在第三季度財報里透露持有Rivian 20%的股權(quán),另外,亞馬遜還會在2030年之前訂購10萬輛Rivian的電動送貨車,其中首批預(yù)計將于今年交付。福特持有Rivian 逾5%的股份,并與Rivian達成協(xié)議,將使用其skateboard平臺開發(fā)下一代純電車型。全球最大的電商平臺和底特律汽車巨頭都為其站臺,Rivian的實力可見一斑。

  最能擔得起特斯拉“殺手”之名的殺手

  被稱為“特斯拉殺手”的電動車企有很多,但Rivian可以說是最名副其實的。盡管Rivian目前還未規(guī)模交付車輛,但已成功開發(fā)出三款車型:R1T皮卡、R1S SUV和一款電動送貨車,Rivian還計劃推一款小型電動車。今年9月,該公司正式發(fā)布了其純電動皮卡車型R1T,搶在特斯拉、通用和福特等企業(yè)之前,成為了第一家正式發(fā)布電動皮卡的汽車制造商。Rivian R1T皮卡不僅在發(fā)布時間上快特斯拉一步,產(chǎn)品本身也頗具亮點。

  據(jù)悉,該款車不僅具備“坦克轉(zhuǎn)向”的功能,可以實現(xiàn)180度的原地轉(zhuǎn)向,且車輛同樣標配脫手駕駛輔助系統(tǒng),該系統(tǒng)將由兩個額外計算平臺、12個超聲波傳感器、10個外部攝像頭、5個雷達和高精度GPS所驅(qū)動。這套強大的硬件裝置超越了特斯拉駕駛員輔助系統(tǒng)的配置,與通用的脫手Super Cruise系統(tǒng)類似,但攝像頭數(shù)量比通用更多。

  目前R1T的產(chǎn)量正在持續(xù)增加,Rivian預(yù)計,今年年底前將生產(chǎn)大約1,200輛R1T,并交付其中的1,000輛。此外,R1S SUV的生產(chǎn)也將于12月啟動,年底前該公司將生產(chǎn)25輛R1S,并交付其中的15輛。Rivian公司還將在今年開始生產(chǎn)電動亞馬遜送貨車,其目標是在年底前生產(chǎn)并交付10輛。Rivian還證實,要到2023年底才能交付完當前積壓的所有訂單。截至10月31日,該公司在美國和加拿大已經(jīng)收到了55,400份R1T和R1S的預(yù)購訂單。

  當然,要與特斯拉競爭,僅靠產(chǎn)品是不夠的。Rivian深諳這一點,從一開始,該公司就考慮到生態(tài)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)模型、產(chǎn)品和組織等方方面面,以獲得關(guān)鍵的競爭優(yōu)勢,具體表現(xiàn)在以下幾個方面:

  垂直整合的生態(tài)系統(tǒng):Rivian目前已經(jīng)形成了初具規(guī)模的垂直生態(tài)系統(tǒng),涵蓋了從車輛技術(shù)、云、產(chǎn)品開發(fā)運營、具體細分車型、服務(wù)以及數(shù)據(jù)分析在內(nèi)的六個部分。

  多元化的商業(yè)模式:Rivian為消費者和商業(yè)客戶提供量身定制的整體解決方案,以滿足他們的獨特需求。解決兩個不同的細分市場將有助于限制周期性的影響,并有望通過共享技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)和運營基礎(chǔ)設(shè)施來推動關(guān)鍵的規(guī)模和成本效率。

  直接的客戶關(guān)系:與客戶的直接關(guān)系使Rivian能夠收集見解,設(shè)計出最能滿足他們需求的解決方案,推動強大的參與,消除結(jié)構(gòu)性低效,創(chuàng)造透明度,并提高客戶滿意度和推薦率。通過控制每一個客戶接觸點,Rivian用端到端集成解決方案取代了第三方的拼湊。

  可擴展的多項目開發(fā)能力:通過利用共享和可擴展的技術(shù)平臺,Rivian能同時啟動和運行多個獨特的車輛項目。

  可擴展的配套服務(wù):Rivian目前正在自主研發(fā)固態(tài)電池,還在同步建設(shè)電動車快速充電網(wǎng)絡(luò),一系列配套服務(wù)旨在為消費者和商用車的整個生命周期提供直觀和無縫的客戶體驗,同時產(chǎn)生可預(yù)測的、高利潤的經(jīng)常性收入,并增加每一輛汽車的終身收入潛力。

  Rivian將其市場機會分為可獲取市場總規(guī)模(TAM,長期內(nèi))和可服務(wù)的潛在市場規(guī)模(SAM,三年內(nèi)),基于消費者和商用車輛的新車銷售市場,以及車輛的終身收入(LTR)潛力(包括車輛的轉(zhuǎn)售),Rivian估計其TAM為9萬億美元,SAM是1萬億美元。

  Rivian會成為下一個特斯拉嗎?

  綜上,Rivian敢估值那么高,自然有其底氣。但在上市后,在大規(guī)模交付之前,Rivian的前路依然充滿了不確定性。

  上市前夕,Rivian接連被爆出負面新聞。11月4日,Rivian的前雇員Laura Schwab向加州高等法院提起了訴訟,指控Rivian存在性別歧視,并在其抱怨之后將其解雇。11月8日,一個隸屬工會的養(yǎng)老金顧問機構(gòu)SOC再次就Rivian電池供應(yīng)鏈中的人權(quán)和環(huán)境問題向Rivian施壓。隨著環(huán)境、社會和公司治理問題對投資者越來越重要,如果Rivian不能給出很好的回應(yīng),勢必投資者的信心會受到影響。

  產(chǎn)能方面,Rivian目前僅在美國伊利諾伊州諾摩爾擁有一家工廠,年產(chǎn)能不到15萬輛。盡管該公司目前正在物色新工廠選址籌備建新廠,但新生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)和投產(chǎn)都需要時間。強大如特斯拉,彼時也曾幾乎被Model 3“產(chǎn)能地獄”拖入破產(chǎn)的境地,鋼鐵俠馬斯克因此經(jīng)歷了人生最灰暗的時刻之一,那么Rivian有可能完美避過這個“坑”嗎?另外,截至目前一直未實現(xiàn)汽車量產(chǎn),也仍然是Rivian的硬傷。

  產(chǎn)品方面,Rivian在電動皮卡和商用車領(lǐng)域面臨著激烈的競爭,前有特斯拉Cybertruck虎視眈眈,后有傳統(tǒng)車企的相關(guān)產(chǎn)品搶占市場。福特在此前透露,該公司的F-150 Lightning電動皮卡已經(jīng)獲得了16萬份訂單,其電動版全順商用車也已經(jīng)“完全售罄”。通用此前也表示,他們正在快速生產(chǎn)電動送貨車、SUV以及皮卡等車型。

  在公司運營上,從Rivian的招股書中可以看出,該公司近幾年來一直處于虧損狀態(tài)。其中,2019年,該公司凈虧損4.26億美元,2020年凈虧損10.18億美元,今年上半年凈虧損9.94億美元。因開始生產(chǎn)R1T皮卡增加相關(guān)成本,Rivian僅今年第三季度的凈虧損就高達12.8億美元。從中可以看出虧損一直在持續(xù)擴大,盡管這在初創(chuàng)公司中也屬正常,但對投資者來說,這是一個重大的風險因素。成功如特斯拉,也用了15年才實現(xiàn)盈利,Rivian要實現(xiàn)盈利估計也有很長的一段路要走。

  Rivian在招股書中還指出了其他挑戰(zhàn),從電動汽車采用率的不確定性,到其執(zhí)行直接面向消費者的銷售模式的能力,到為其汽車提供完備服務(wù)的能力。正如secars.com的執(zhí)行分析師Karl Brauer所言,對于Rivian的長期成功來說,其售后服務(wù)經(jīng)驗可能比僅僅打造一款客戶想要的優(yōu)秀皮卡、SUV和送貨車更重要?!跋鄬τ诔蔀橐患移嚬镜恼麄€過程,制造原型車和第一款量產(chǎn)車以及隨后的產(chǎn)能爬坡都更容易,真正困難的是售后支持?!?Brauer如是說,“因為采用直銷模式的電動車初創(chuàng)公司都在冒著很大的風險,后期需要在沒有經(jīng)銷商幫助的情況下服務(wù)于不斷增長的客戶群。而對于消費者來說,不論你是Lucid、Rivian還是Fisker,他們想知道的只是:你的經(jīng)銷商有多少?我該去哪里修車?需要多長時間?大多數(shù)公司對此都沒有很好的答案?!?/P>

  Rivian會交出一份怎樣的答卷?讓我們拭目以待。

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