多家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)利潤下滑 盈利仍過于依賴新車

    汽車經(jīng)銷商的暴利時代一去不復(fù)返，過往僅靠渠道擴(kuò)張就能帶來好收益的商業(yè)模式也將終結(jié)。然而，大多數(shù)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)顯然還沒有做好準(zhǔn)備，盈利仍然依賴新車銷售拉動，一旦市場放緩便受到影響。

　　去年，中升控股（00881.HK）、永達(dá)汽車（03669.HK）等多家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)盈利下滑。

　　與上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)2011年業(yè)績一片叫好不同，這些上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)2012年的經(jīng)營業(yè)績不容樂觀。中升控股剛發(fā)布的年報顯示，2012年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入約500億元，同比增長19%，歸屬于母公司的凈利潤7.5億元，同比下滑47%。

　　對于業(yè)績表現(xiàn)大幅低于預(yù)期，券商汽車分析師認(rèn)為，中升控股2012年新增的20家店面本身對整體銷量的貢獻(xiàn)有限，同時去年上半年庫存高企，為了去庫存，公司進(jìn)行降價促銷，導(dǎo)致新車銷售的盈利能力明顯下滑。

　　銷售收入增加同時凈利潤卻下滑的企業(yè)不止中升控股一家。永達(dá)汽車上周五發(fā)布公告稱，2012年的收入為217億元，比2011年的203億元的銷售收入增加了6.9%，其凈利潤為4.7億元，比2011年的5.04億元下滑6.9%。

　　亞夏汽車(002607,股吧）和龐大集團(tuán)(601258,股吧) 的情況同樣不樂觀。亞夏汽車2012年業(yè)績快報顯示，去年亞夏汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入41.26億元，與上年同期相比增長15.34%，同時歸屬于上市公司股東的凈利潤7790.24萬元比上年同期下降14.04%。龐大集團(tuán)則稱， 預(yù)計(jì)公司2012年虧損達(dá)6億至7.5億元。

　　與上述上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)不同的是，寶信汽車（01293.HK）盈利有明顯上升，2012年凈利潤增加18.1%至7.27億元。不過，該業(yè)績遭到質(zhì)疑。國內(nèi)一家專注汽車投資的基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示，寶信汽車對2012年收購的NCGA及其子公司，收益評估為1.1億元，這個收益是怎么評估出來的，按照汽車行業(yè)的收購準(zhǔn)則來說，不會產(chǎn)生這么大的收益。

　　至于目前汽車經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績利潤普遍下滑的原因，有業(yè)內(nèi)人士指出，不僅與車市遇冷有關(guān)系，還與其自身利潤結(jié)構(gòu)不合理有關(guān)，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的盈利仍過于依賴新車銷售，新車銷售遇冷和行業(yè)競爭加劇都會波及到汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的盈利表現(xiàn)。

　　上述基金經(jīng)理認(rèn)為，多家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)去年加速的擴(kuò)張并沒有給企業(yè)帶來積極的財務(wù)效益，未來資本將會更加關(guān)注企業(yè)效益而不是行業(yè)規(guī)模。

　　公司收益與擴(kuò)張直接成正比的日子將成為過去。德勤全球汽車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人Joe Vitale在去年的全球汽車論壇上表示，當(dāng)汽車市場遇冷的時候，經(jīng)銷商集團(tuán)應(yīng)該優(yōu)化收入和利潤增長結(jié)構(gòu)、開發(fā)售后和金融服務(wù)，而不是盲目地擴(kuò)張，只有這樣經(jīng)銷商集團(tuán)才會有長遠(yuǎn)的發(fā)展。