以股權(quán)換合作：江鈴待福特破冰

    盡管是不到2%的B股增持，資本市場卻已嗅到了江鈴與福特之間的微妙變化。

　　4月16日，江鈴汽車股份有限公司(以下簡稱江鈴汽車)發(fā)布公告稱：自2013年1月21日起截至2013年4月15日，基于對本公司持續(xù)發(fā)展的信心，福特汽車合計增持本公司13002396股境內(nèi)上市外資股(即B股)股份，占本公司已發(fā)行股份總數(shù)的1.506%。

　　這是福特18年來首次對江鈴股份進行增持。之前，福特一直持有江鈴汽車30%的股份，是該公司的第二大股東。

　　“這或許表明江鈴與福特的合作關(guān)系已經(jīng)進入新的階段?！币晃皇煜そ彽臉I(yè)內(nèi)人士稱，不排除未來江鈴與福特在合作方式上會采取更加緊密的形式。《中國證券報》更是以“江鈴汽車與福特合資 公司或?qū)⑦M入提速階段”為標題對此次福特汽車的增持行為予以闡釋。

　　自1995年8月，福特通過購買江鈴B股與江鈴汽車結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系以來，福特與江鈴的關(guān)系就類似于一汽與馬自達，并不是汽車業(yè)內(nèi)慣常采用的50對50合作模式，而是江鈴集團和長安汽車通過江鈴控股分別持有江鈴汽車20%股份，福特持有江鈴汽車30%的股份模式共存。這種松散的資本合作關(guān)系，使得多年來福特對江鈴的定位始終局限于商用車領(lǐng)域，而對江鈴投入的車型也僅有輕型商用車全順一款。

　　“投資江鈴就是投資福特?！睎|興證券汽車行業(yè)分析師蘇楠的觀點，在二級券商市場中頗有代表性。盡管近年來，江鈴試圖通過發(fā)展自主品牌SUV馭勝來擺脫對福特的過度依賴，但今年4月份的產(chǎn)銷快訊顯示，目前江鈴公司主要利潤來源仍是以福特品牌為首的商用車產(chǎn)品。所以對江鈴來說，只有盡可能地拉近與福特的合作關(guān)系，公司的未來業(yè)績才充滿想象。

　　江鈴盼福特

　　“事實上，福特的增持可以看做是，江鈴在用股權(quán)向福特示好。”知情人士稱，經(jīng)過一段時期的冷戰(zhàn)后，江鈴與福特的關(guān)系已經(jīng)在升溫。

　　由于松散的資本合作關(guān)系，長期以來福特與江鈴的關(guān)系始終若即若離，這種狀態(tài)不僅體現(xiàn)在18年來福特僅向江鈴投入全順一款車型，還表現(xiàn)在福特與它的另一個合作伙伴——長安的關(guān)系日益緊密。

　　一個明顯的例證是，在福特宣布的“1515”戰(zhàn)略中，15款全新車型幾乎全部投放在福特與長安的合資公司——長安福特中?！斑@種做法曾經(jīng)引起江鈴的不滿。為了安撫江鈴，后來福特在不同的公開場合中也表達過，不排除有的產(chǎn)品以進口或其他方式導入中國市場?！鄙鲜鍪煜そ彽臉I(yè)內(nèi)人士稱。

　　長期的漠視也曾使江鈴產(chǎn)生過單干的想法。由于在福特SUV產(chǎn)品的引入上始終沒有實質(zhì)性的突破，江鈴開始嘗試擺脫福特，獨立打造自己的SUV產(chǎn)品--馭勝。不過，令人遺憾的是，至今馭勝的表現(xiàn)并沒有給江鈴汽車帶來驚喜，相反，馭勝搭載的JX4D24發(fā)動機，至今還在向福特交納著不菲的技術(shù)許可費。

　　江鈴也不是沒有再找另一家外資企業(yè)的打算。據(jù)知情人士透露，3年前，江鈴確實接觸過捷豹、路虎，試圖向福特方面施壓，但因種種原因，雙方無果而終。1年前，江鈴接盤太原重汽之時，突然宣布與日本五十鈴汽車簽署整車和發(fā)動機合資協(xié)議，開啟新一輪合作，這一舉動也是有意做給福特看。

　　事實上，江鈴與福特關(guān)系改善的節(jié)點也正是由于太原重汽項目?！伴L安希望將太原重汽的包袱甩給江鈴，福特也希望江鈴能夠借此在中國的重卡領(lǐng)域上為其開拓市場，當然江鈴不會白白答應做這筆交易?！敝槿耸糠Q。

　　據(jù)公開資料顯示，自2007年11月長安重組太原重汽后，該企業(yè)便連年虧損，每年虧損額度都達千萬元以上。今年1月8日，太原重汽完成工商登記變更，改名為江鈴重型汽車有限公司后，江鈴汽車的非流動資產(chǎn)、應付票據(jù)、財務收入均因此大幅下降。資本市場普遍對這筆交易持悲觀態(tài)度。

　　不過，江鈴卻借此拉近了與福特的關(guān)系。自從去年江鈴接手太原重汽的消息傳出后，該企業(yè)便頻頻通過公告向外界宣布即將引入福特汽車的SUV產(chǎn)品。今年4月8日，江鈴汽車發(fā)布公告稱，公司董事會決定向J08項目追加前期費用2400萬美元，折合人民幣1.66億元。

　　J08項目就是江鈴多次向媒體透露的，即將從福特引入的一款大型SUV車型。據(jù)悉該車型并不是福特在產(chǎn)車型，而是一款全新研發(fā)的產(chǎn)品。

　　福特低調(diào)布局

　　令人疑惑的是，面對江鈴的多次高調(diào)表態(tài)，福特對外均堅決否認這項產(chǎn)品引入計劃?！拔覀儗徠嚨亩ㄎ皇冀K限定在商用車領(lǐng)域?！?月10日，福特中國公關(guān)部向記者回復，“福特增持江鈴的動作并不代表雙方的合作關(guān)系進入新階段?！?

　　“事實上，福特非常忌諱在公開場合談論江鈴，也許它擔心會引起另一合作伙伴長安汽車的不快。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

　　現(xiàn)在，福特與長安的關(guān)系正處于歷史最好時期。憑借新福克斯和全新翼虎的神勇表現(xiàn)，多年被邊緣化的福特終于“咸魚翻生”。據(jù)中國工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年4月福特福克斯以3.07萬輛的銷售成績位列乘用車轎車品牌第二；翼虎以0.96萬輛的銷售數(shù)字位列SUV品牌第六。兩個車型的銷售數(shù)據(jù)占長安福特4月銷量的76%。長安汽車股價也因此接連上漲。

　　但這并不意味著，福特會把發(fā)展乘用車的“寶”完全押在長安一邊?！半S著2015年的日益臨近，為了完成‘1515’戰(zhàn)略，福特必須抓住一切可以利用的資源進行整合發(fā)展。尋找另一合作伙伴、開辟新的市場，對福特最終進入中國一線陣營至關(guān)重要。”知情人士稱。

　　對福特的未來發(fā)展軌跡，長安心知肚明。與其讓福特重新尋找另一合作伙伴，不如放寬福特與江鈴的合作限制。知情人士稱，由于江鈴汽車替長安解決了太原重汽這個歷史包袱，長安已經(jīng)不再像以前那樣不愿意看到福特將乘用車產(chǎn)品投放在江鈴身上。

　　“未來福特在SUV產(chǎn)品上的分配可能會效仿馬自達的做法，將大尺寸的高端SUV放在江鈴生產(chǎn)，而長安福特則重點生產(chǎn)中、小型SUV?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，隨著福特在中國市場的深入發(fā)展，未來這家美國車企或許也要開始學習“平衡術(shù)”了。