長(zhǎng)城汽車高利潤(rùn)率或?qū)⒁?jiàn)頂

    長(zhǎng)城汽車近日公布2013年業(yè)績(jī)，繼續(xù)保持高幅利潤(rùn)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)82億元，仍是汽車業(yè)內(nèi)最搶眼的“利潤(rùn)奶?！?。不過(guò)分析師也指出，長(zhǎng)城汽車的高利潤(rùn)率已經(jīng)見(jiàn)頂。隨著SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及自身規(guī)模擴(kuò)大，長(zhǎng)城將面臨減速的壓力。

    盈利增速出現(xiàn)放緩勢(shì)頭
    2013年長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)82.32億元，同比增長(zhǎng)43.87%；營(yíng)業(yè)收入567.84億元，同比增長(zhǎng)31.57%；利潤(rùn)總額99.20億，同比增長(zhǎng)45%；每股收益2.70元，同比增長(zhǎng)44.47%。

    長(zhǎng)城汽車董事會(huì)分析稱，業(yè)績(jī)提升的主要原因是長(zhǎng)城汽車致力于打造高性價(jià)比產(chǎn)品，關(guān)注客戶消費(fèi)需求，提升產(chǎn)品質(zhì)量，帶來(lái)整體銷售的增加所致。

    去年，長(zhǎng)城整車銷量超過(guò)77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24%，整體規(guī)模上已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)前十強(qiáng)。同時(shí)，哈弗品牌獨(dú)立后，SUV板塊在熱銷車型H6的帶領(lǐng)下，對(duì)整體銷量的貢獻(xiàn)繼續(xù)提升。去年哈弗SUV銷量超過(guò)42萬(wàn)輛，增速高達(dá)50%。

    長(zhǎng)城汽車一向以優(yōu)異的盈利能力為業(yè)內(nèi)稱道。2013年毛利率提升近兩個(gè)百分點(diǎn)至28.61%，董事會(huì)稱主要是由于銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效益得以體現(xiàn)，以及毛利率較高的SUV銷量占比增加所致。

    不過(guò)，瑞銀證券分析師指出，去年長(zhǎng)城出現(xiàn)單季利潤(rùn)增速逐步放緩的趨勢(shì)，同比增速?gòu)囊欢径鹊?3%下降至第四季度的11%，三四季度利潤(rùn)環(huán)比連續(xù)出現(xiàn)下滑。第四季度毛利率27.7％，凈利潤(rùn)率為12.8%，同比和環(huán)比均出現(xiàn)小幅下滑。這種放緩趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將持續(xù)至今年一季度。

    這主要是由于天津和徐水新工廠投產(chǎn)，折舊大幅增加，產(chǎn)能利用率下行，同時(shí)四季度新車型上市增加費(fèi)用，而新車型對(duì)整體銷量的貢獻(xiàn)大幅減弱?！伴L(zhǎng)城汽車的利潤(rùn)率已經(jīng)在2013第二季度見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)承壓?！?

    即將走完產(chǎn)品蟄伏期
    長(zhǎng)城汽車去年實(shí)際上經(jīng)歷了一個(gè)產(chǎn)品蟄伏期，沒(méi)有全新車型投放市場(chǎng)，推出了哈弗H6升級(jí)版、2013款長(zhǎng)城C30、長(zhǎng)城C30新視界版、風(fēng)駿5歐洲版等新車型，同時(shí)著力提升客戶滿意度。在此情況下實(shí)現(xiàn)銷量和利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，反映了長(zhǎng)城汽車良好的市場(chǎng)根基和經(jīng)營(yíng)能力。

    從今年4月開(kāi)始，長(zhǎng)城汽車即將走出蟄伏期，年內(nèi)將陸續(xù)投放哈弗H8、哈弗H2等SUV新品，以及新款長(zhǎng)城C50、2014款長(zhǎng)城M4等轎車。其中最重磅車型就是回爐再造的哈弗H8，這是長(zhǎng)城汽車第一款價(jià)位在20萬(wàn)元以上的SUV車型。

    對(duì)于長(zhǎng)城汽車的未來(lái)走勢(shì)，外界存在分歧。瑞銀證券分析師認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)其他品牌更多推出SUV產(chǎn)品，將對(duì)哈弗H6形成強(qiáng)勁挑戰(zhàn)，而哈弗H8定價(jià)過(guò)高，難以貢獻(xiàn)較大的銷量。平安證券分析師預(yù)計(jì)，長(zhǎng)城汽車今年皮卡產(chǎn)銷量將持平，轎車同比下滑1萬(wàn)-2萬(wàn)輛，但SUV銷量將同比增加14萬(wàn)-15萬(wàn)輛，整體基本面將呈現(xiàn)逐季向上趨勢(shì)。

    長(zhǎng)城汽車已經(jīng)將2014年銷量目標(biāo)確定為89萬(wàn)輛。這將比2013年大幅增長(zhǎng)18%。