江淮整體上市啟動 安凱或賣殼合肥國軒

    江淮汽車（600418.SH）與安凱客車（000868.SZ）的雙雙停牌，預示著安徽國資改革“大戲”正式上演。

    4月15日，江淮汽車與安凱客車同時發(fā)布重大資產重組停牌公告：根據(jù)控股股東安徽江淮汽車集團有限公司（下稱江汽集團）的通知，江汽集團擬通過重大資產重組方式實現(xiàn)整體上市，該事項將對公司構成重大資產重組。公司股票自2014年4月15日起停牌，停牌不超過30天。

    安徽當?shù)匾晃粐Y人士向21世紀經濟報道記者透露，江汽集團整體上市的基本思路是以江淮汽車為整合平臺，“將安凱汽車合并到該平臺上，然后安凱汽車的上市公司殼資源轉給另一個公司借殼上市?！?

    21世紀經濟報道記者了解到，這家擬借安凱汽車上市的企業(yè)就是佛山照明（000541.SZ）參股的合肥國軒高科動力能源股份公司（下稱合肥國軒），而根據(jù)佛山照明的最新公告顯示，合肥國軒正在籌劃借殼上市的事宜。

    迅速停牌抑制股價

    上述安徽國資人士告訴21世紀經濟報道記者，江汽集團的改制被安徽國資委寄予厚望，一旦成功將被樹立為此輪國企改革安徽省內試點的“樣板”企業(yè)。

    目前，江汽集團的股權結構為安徽省國資委持股70.37%，建投投資和合肥實勤的持股比例分別為25%和4.63%。江汽集團原持股21.79%的股東安徽旺眾完全退出。

    盡管此前曾引入戰(zhàn)略投資者，但江汽集團的控股股東未發(fā)生變化，仍為持有70.37%股權的安徽省國資委。

    21世紀經濟報道記者了解到，合肥實勤注冊地是“合肥市包河區(qū)東流路176號”，正是江汽集團所在地，也就是江汽集團管理層的股權激勵計劃載體。

    全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，合肥實勤執(zhí)行事務合伙人是王志遠，即江汽集團副總裁。自然人股東達到160人，其中就包括江汽集團董事長兼總裁安進、副總裁王志遠、黨委副書記兼紀委書記周剛、總會計師王才焰等等。

    上海一位基金經理告訴21世紀經濟報道記者，江汽集團從“全員持股”（旺眾投資）變?yōu)楣芾韺樱ê戏蕦嵡冢┏止?，有利于進一步發(fā)揮股權激勵作用，也為通過整體上市來實現(xiàn)管理層和股東利益一致埋下伏筆，“顯然江汽集團管理層是不希望股票繼續(xù)上漲了，因此迅速做出停牌決定，此前外界幾乎沒有收到一絲風聲?！?

    2014年4月9日，國務委員王勇來到江淮汽車考察調研就曾強調江汽集團要“通過深化國企改革，探索符合市場化的機制體制”。而在今年3月13日召開的安徽省省屬企業(yè)混合所有制經濟發(fā)展座談會上，江淮汽車等6家企業(yè)是作為國企改革范例進行發(fā)言的。

    實際上，江淮汽車一直都是被機構投資者看成是國企改革的“紅利股”，“江汽集團目前形成了以江淮汽車為核心的轎車、商務車、輕卡產品生產板塊，安凱客車板塊，重工板塊，零部件板塊等四大業(yè)務板塊和物流、‘三產’兩項事業(yè)的發(fā)展格局?！币晃婚L期跟蹤江淮汽車的券商研究員告訴21世紀經濟報道記者。

    江淮汽車2013年年報顯示，江汽集團2013年度實現(xiàn)銷售收入382.5億元（合并口徑，未經審計）。截至2013年12月31日，江汽集團總資產335.5億元，總負債242.4億元（合并口徑，未經審計）。

    江淮汽車和安凱客車2013年的總資產分別為236.72億元和44.37億元，約占江汽集團總資產的83.78%，非上市資產占江汽集團總資產比約為16.22%。因此，相對于“上汽模式”而言，江汽集團選擇用江淮汽車一家上市公司作為載體進行整體上市更容易操作。

    安凱客車與合肥國軒的淵源

    盡管安徽國資委之前有成熟的海螺水泥改制案例可以借鑒，但是上述安徽國資人士告訴21世紀經濟報道記者，安徽國資委更傾向于“一企一策”分類推進，“成熟一個改一個，改一個成一個，如江汽集團改制方案與海螺水泥就很不一樣?！?

    最新的消息顯示，一旦并入江淮汽車之后，安凱客車留下的上市公司殼資源將由合肥國軒完成借殼上市。那么，合肥國軒又是“何方神圣”呢？

    佛山照明4月14日發(fā)布重要事項公告，公司于4月12日接到參股公司合肥國軒的通知，合肥國軒稱接到其實際控制人通知，其實際控制人正在籌劃合肥國軒借殼上市事宜，擬借此實現(xiàn)合肥國軒股份證券化。

    數(shù)據(jù)顯示，佛山照明持有合肥國軒14.8361%股權。但是，佛山照明表示“合肥國軒借殼上市事宜目前僅處于籌劃階段，最終是否成功還存在不確定性”。

    合肥當?shù)匾患疑鲜泄径馗嬖V21世紀經濟報道記者，合肥國軒IPO早就計劃多年，但是直到2012年11月17日才完成了股份制公司改制，“2012年據(jù)說有1個億的凈利潤，2013年的還不清楚。佛山照明是2010年投的，一度還曾想轉讓合肥國軒的股權?！?

    資料顯示，合肥國軒成立于2006年5月9日，早期股東為珠海國軒和國軒營銷，分別占比58%和42%。珠海國軒的母公司安徽國軒集團創(chuàng)始于1992年9月，前身為合肥市經濟技術發(fā)展中心。

    合肥國軒主要業(yè)務是專注于動力電池系列產品研發(fā)、生產和銷售，公司目前法定代表人是李縝。21世紀經濟報道記者了解到，李縝不僅是合肥國軒董事長，亦是安徽省政協(xié)委員。

    目前參股合肥國軒的機構多達8家，分別是深圳金涌泉、上海顯實、珠海國軒貿易、蚌埠皖北金牛、合肥乾川、合肥德銳、廈門京道天能動力和安徽歐擎海泰。上海一位PE人士告訴21世紀經濟報道記者，蚌埠皖北金牛是在2012年8月向合肥國軒投了5000多萬元，“跟它投的幾個PE投了2000多萬元?！?

    提及合肥國軒與江汽集團的淵源可謂深遠，目前合肥市已擁有江淮汽車、安凱客車和昌河汽車3家具備新能源汽車生產資質的整車企業(yè)。出于地方企業(yè)優(yōu)先合作的需要，這3家車企主要都由合肥國軒協(xié)助開發(fā)，并為車企供應動力電池系統(tǒng)。

    上述合肥董秘透露，早在2010年初，合肥國軒便與安凱客車共同開發(fā)了全國首例30輛純電動公交車，“這也是后來佛山照明決定收購國軒高科股份的一個重要原因。2012年安凱客車下線293臺純電動客車，其中200輛裝備的動力鋰電池組全部都由合肥國軒提供?！?

    安凱汽車2013年年報顯示，合肥國軒是其第四大供應商，采購金額為2693.54萬元。

    “另外，合肥國軒在2012年與江淮汽車簽訂了4000套純電動汽車動力電池系統(tǒng)訂單，截至2012年年末，這批訂單已經全部完成交貨?！鄙鲜龊戏识刂毖裕m然江淮汽車2013年年報中沒有披露和合肥國軒的交易金額，“但是二者交情不淺，不排除合肥國軒借殼安凱汽車上市的可能性?！?