江淮整體上市啟動(dòng) 安凱或賣殼合肥國軒

    江淮汽車（600418.SH）與安凱客車（000868.SZ）的雙雙停牌，預(yù)示著安徽國資改革“大戲”正式上演。

    4月15日，江淮汽車與安凱客車同時(shí)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告：根據(jù)控股股東安徽江淮汽車集團(tuán)有限公司（下稱江汽集團(tuán)）的通知，江汽集團(tuán)擬通過重大資產(chǎn)重組方式實(shí)現(xiàn)整體上市，該事項(xiàng)將對公司構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。公司股票自2014年4月15日起停牌，停牌不超過30天。

    安徽當(dāng)?shù)匾晃粐Y人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，江汽集團(tuán)整體上市的基本思路是以江淮汽車為整合平臺(tái)，“將安凱汽車合并到該平臺(tái)上，然后安凱汽車的上市公司殼資源轉(zhuǎn)給另一個(gè)公司借殼上市?！?

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，這家擬借安凱汽車上市的企業(yè)就是佛山照明（000541.SZ）參股的合肥國軒高科動(dòng)力能源股份公司（下稱合肥國軒），而根據(jù)佛山照明的最新公告顯示，合肥國軒正在籌劃借殼上市的事宜。

    迅速停牌抑制股價(jià)

    上述安徽國資人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，江汽集團(tuán)的改制被安徽國資委寄予厚望，一旦成功將被樹立為此輪國企改革安徽省內(nèi)試點(diǎn)的“樣板”企業(yè)。

    目前，江汽集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為安徽省國資委持股70.37%，建投投資和合肥實(shí)勤的持股比例分別為25%和4.63%。江汽集團(tuán)原持股21.79%的股東安徽旺眾完全退出。

    盡管此前曾引入戰(zhàn)略投資者，但江汽集團(tuán)的控股股東未發(fā)生變化，仍為持有70.37%股權(quán)的安徽省國資委。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，合肥實(shí)勤注冊地是“合肥市包河區(qū)東流路176號(hào)”，正是江汽集團(tuán)所在地，也就是江汽集團(tuán)管理層的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃載體。

    全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，合肥實(shí)勤執(zhí)行事務(wù)合伙人是王志遠(yuǎn)，即江汽集團(tuán)副總裁。自然人股東達(dá)到160人，其中就包括江汽集團(tuán)董事長兼總裁安進(jìn)、副總裁王志遠(yuǎn)、黨委副書記兼紀(jì)委書記周剛、總會(huì)計(jì)師王才焰等等。

    上海一位基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，江汽集團(tuán)從“全員持股”（旺眾投資）變?yōu)楣芾韺樱ê戏蕦?shí)勤）持股，有利于進(jìn)一步發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用，也為通過整體上市來實(shí)現(xiàn)管理層和股東利益一致埋下伏筆，“顯然江汽集團(tuán)管理層是不希望股票繼續(xù)上漲了，因此迅速做出停牌決定，此前外界幾乎沒有收到一絲風(fēng)聲?！?

    2014年4月9日，國務(wù)委員王勇來到江淮汽車考察調(diào)研就曾強(qiáng)調(diào)江汽集團(tuán)要“通過深化國企改革，探索符合市場化的機(jī)制體制”。而在今年3月13日召開的安徽省省屬企業(yè)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展座談會(huì)上，江淮汽車等6家企業(yè)是作為國企改革范例進(jìn)行發(fā)言的。

    實(shí)際上，江淮汽車一直都是被機(jī)構(gòu)投資者看成是國企改革的“紅利股”，“江汽集團(tuán)目前形成了以江淮汽車為核心的轎車、商務(wù)車、輕卡產(chǎn)品生產(chǎn)板塊，安凱客車板塊，重工板塊，零部件板塊等四大業(yè)務(wù)板塊和物流、‘三產(chǎn)’兩項(xiàng)事業(yè)的發(fā)展格局?！币晃婚L期跟蹤江淮汽車的券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    江淮汽車2013年年報(bào)顯示，江汽集團(tuán)2013年度實(shí)現(xiàn)銷售收入382.5億元（合并口徑，未經(jīng)審計(jì)）。截至2013年12月31日，江汽集團(tuán)總資產(chǎn)335.5億元，總負(fù)債242.4億元（合并口徑，未經(jīng)審計(jì)）。

    江淮汽車和安凱客車2013年的總資產(chǎn)分別為236.72億元和44.37億元，約占江汽集團(tuán)總資產(chǎn)的83.78%，非上市資產(chǎn)占江汽集團(tuán)總資產(chǎn)比約為16.22%。因此，相對于“上汽模式”而言，江汽集團(tuán)選擇用江淮汽車一家上市公司作為載體進(jìn)行整體上市更容易操作。

    安凱客車與合肥國軒的淵源

    盡管安徽國資委之前有成熟的海螺水泥改制案例可以借鑒，但是上述安徽國資人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，安徽國資委更傾向于“一企一策”分類推進(jìn)，“成熟一個(gè)改一個(gè)，改一個(gè)成一個(gè)，如江汽集團(tuán)改制方案與海螺水泥就很不一樣?！?

    最新的消息顯示，一旦并入江淮汽車之后，安凱客車留下的上市公司殼資源將由合肥國軒完成借殼上市。那么，合肥國軒又是“何方神圣”呢？

    佛山照明4月14日發(fā)布重要事項(xiàng)公告，公司于4月12日接到參股公司合肥國軒的通知，合肥國軒稱接到其實(shí)際控制人通知，其實(shí)際控制人正在籌劃合肥國軒借殼上市事宜，擬借此實(shí)現(xiàn)合肥國軒股份證券化。

    數(shù)據(jù)顯示，佛山照明持有合肥國軒14.8361%股權(quán)。但是，佛山照明表示“合肥國軒借殼上市事宜目前僅處于籌劃階段，最終是否成功還存在不確定性”。

    合肥當(dāng)?shù)匾患疑鲜泄径馗嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，合肥國軒IPO早就計(jì)劃多年，但是直到2012年11月17日才完成了股份制公司改制，“2012年據(jù)說有1個(gè)億的凈利潤，2013年的還不清楚。佛山照明是2010年投的，一度還曾想轉(zhuǎn)讓合肥國軒的股權(quán)?！?

    資料顯示，合肥國軒成立于2006年5月9日，早期股東為珠海國軒和國軒營銷，分別占比58%和42%。珠海國軒的母公司安徽國軒集團(tuán)創(chuàng)始于1992年9月，前身為合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展中心。

    合肥國軒主要業(yè)務(wù)是專注于動(dòng)力電池系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司目前法定代表人是李縝。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，李縝不僅是合肥國軒董事長，亦是安徽省政協(xié)委員。

    目前參股合肥國軒的機(jī)構(gòu)多達(dá)8家，分別是深圳金涌泉、上海顯實(shí)、珠海國軒貿(mào)易、蚌埠皖北金牛、合肥乾川、合肥德銳、廈門京道天能動(dòng)力和安徽歐擎海泰。上海一位PE人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，蚌埠皖北金牛是在2012年8月向合肥國軒投了5000多萬元，“跟它投的幾個(gè)PE投了2000多萬元?！?

    提及合肥國軒與江汽集團(tuán)的淵源可謂深遠(yuǎn)，目前合肥市已擁有江淮汽車、安凱客車和昌河汽車3家具備新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的整車企業(yè)。出于地方企業(yè)優(yōu)先合作的需要，這3家車企主要都由合肥國軒協(xié)助開發(fā)，并為車企供應(yīng)動(dòng)力電池系統(tǒng)。

    上述合肥董秘透露，早在2010年初，合肥國軒便與安凱客車共同開發(fā)了全國首例30輛純電動(dòng)公交車，“這也是后來佛山照明決定收購國軒高科股份的一個(gè)重要原因。2012年安凱客車下線293臺(tái)純電動(dòng)客車，其中200輛裝備的動(dòng)力鋰電池組全部都由合肥國軒提供?！?

    安凱汽車2013年年報(bào)顯示，合肥國軒是其第四大供應(yīng)商，采購金額為2693.54萬元。

    “另外，合肥國軒在2012年與江淮汽車簽訂了4000套純電動(dòng)汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)訂單，截至2012年年末，這批訂單已經(jīng)全部完成交貨?！鄙鲜龊戏识刂毖?，雖然江淮汽車2013年年報(bào)中沒有披露和合肥國軒的交易金額，“但是二者交情不淺，不排除合肥國軒借殼安凱汽車上市的可能性。”