車企躁動上市 資本纏斗催生車企新格局
來源:北京青年報 作者:吳鵬亮 日期:2010年07月28日 字體大小:【
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資本市場的運作讓上市車企取得了快速發(fā)展。近期,廣汽集團確定于下月在香港交易所上市,一汽和北汽也一直做著不懈努力。新一輪車企整體上市再掀浪潮,國家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的指導(dǎo)下,為了鞏固競爭優(yōu)勢,完成追趕超越,車企將目光不約而同投向在資本市場,在一堆難解的整合方案中尋求最佳上市路線。
●眾車企同患上市躁動癥
2009年至今的火爆車市除了讓眾車企賺得盆滿缽滿,更讓車企們萌生了到資本市場融資的向往。作為國內(nèi)車企中盈利能力最強的車企之一,廣汽集團率先打響了今年上市融資的第一槍。7月16日,私有化駿威汽車的對價方案獲得股東大會通過,廣汽集團將通過換股方式于8月30日在香港整體上市。據(jù)了解,廣汽集團計劃在香港發(fā)行22.13億股H股,屆時的廣汽集團將創(chuàng)造一個市值高達106億美元的公司。
無獨有偶,有報道稱“北京汽車集團股份公司”也將于近期正式掛牌,此舉標(biāo)志著北汽集團上市進入實質(zhì)操作階段。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,北汽方面的上市融資工作顯得較為復(fù)雜,關(guān)注焦點主要集中在北汽上市公司內(nèi)部所注入的資產(chǎn)尚不明晰,就目前獲得的信息顯示,北汽股份公司的資產(chǎn)組合很難引起資本市場的興趣。
“四小發(fā)力,四大也不甘寂寞”。作為中國最大的汽車集團,一汽集團的整體上市已然箭在弦上。業(yè)內(nèi)普遍認為,無論通過IPO實現(xiàn)整體上市,還是采用“借殼”的方式,坐擁不止一家上市公司,背后又牽涉著多方利益,這都給一汽集團整體上市出了道“難解題”。目前,一汽集團將設(shè)立股份有限公司進行重組改制,向整體上市目標(biāo)沖刺。此外,奇瑞汽車、力帆汽車、眾泰汽車等的IPO在有序推進,比亞迪、長城汽車則駛在回歸A股的快車道上。
●推進上市猶如“馬拉松”
由于上市公司審批程序嚴格,車企規(guī)模大、關(guān)系復(fù)雜,企業(yè)上市之路猶如一場“馬拉松”式的長跑。廣汽集團整體上市也經(jīng)過了七年的時間;而從2007年開始,一汽集團的整體上市路就因為多種原因一再拖延,整體上市一晃就是四年。除復(fù)雜的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)外,汽車集團在合資公司中不占控股地位,也讓收益難以計入公司業(yè)績。
IPO和“借殼”是企業(yè)常使用的上市方式,2005年的東風(fēng)汽車集團就是在香港IPO實現(xiàn)整體上市,而2006年的上汽集團“借殼”上海汽車實現(xiàn)整體上市。若在國內(nèi)以IPO方式上市,需要經(jīng)過漫長的上市輔導(dǎo)和業(yè)績考察時間,目前奇瑞、力帆和眾泰正在進行IPO申請?!敖铓ぁ鄙鲜须m在時間上更快捷,但企業(yè)可能會因股價抬高而付出更大代價。
另外,為加快上市融資步伐,相對寬松的港股市場也成為很多汽車集團上市的首選,并期望實現(xiàn)“A+H”的目標(biāo)。目前,已在香港上市的長城汽車、比亞迪等企業(yè)也有再融資和回歸A股市場的計劃,廣汽集團也表示:“不排除適時回歸國內(nèi)A股市場?!?
●資本纏斗催生車企新格局
從車市到產(chǎn)能再到對接資本市場,中國車企競爭格局正悄然發(fā)生著變化。前不久《財富》雜志最新出爐的世界500強排行榜中,東風(fēng)汽車公司以394.02億美元的營業(yè)收入,成為最“富”本土車企。作為資本市場上市先行者,東風(fēng)“A+H”的格局,使其在車企間的競爭受益匪淺。
東風(fēng)的成功讓不少車企“眼羨”,就算重組改制過程不易,也寧愿“削尖了腦袋”往股市里鉆。眾泰汽車相關(guān)人士就表示:“汽車從研發(fā)到銷售的各個環(huán)節(jié)都需要大量資金,未來如果缺少上市的資格,很可能意味著失去了廣闊的發(fā)展空間?!逼鋵?,汽車市場自去年延續(xù)至今的火爆行情讓車企擁有了一份靚麗的財報,也為上市打下了基礎(chǔ),因此車企不約而同地選擇上市,搶占發(fā)展先機,開始為將來的發(fā)展未雨綢繆。
隨著汽車產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和車企之間的競爭加劇,“追趕者”想超越“領(lǐng)跑者”,而“領(lǐng)跑者”企圖甩掉“追趕者”,企業(yè)的融資能力就將成為車企競爭的又一戰(zhàn)場。從IPO到增發(fā)融資,從H股玩到A股,從發(fā)債到權(quán)證融資,中國汽車企業(yè)正在走向資本纏斗的時代。
車企上市,看上去很美
去年國家出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》明確提出形成汽車企業(yè)“四大、四小”的產(chǎn)業(yè)布局。而對于志在加快發(fā)展的汽車集團來說,利用資本市場做大做強,已成為許多車企急需實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
作為資金密集型行業(yè),汽車企業(yè)的固定資產(chǎn)投入較大,投資周期較長,這也正是直接融資的優(yōu)勢所在。另外,上市企業(yè)在融資的同時,將進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理,建立起透明長效的發(fā)展機制。為了配合《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》,中國證監(jiān)會主席尚福林也表示,要落實鋼鐵、汽車等行業(yè)振興規(guī)劃,支持符合條件的大型國有企業(yè)、民營企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)行上市。正是這樣的大環(huán)境,一定程度促使車企蜂擁入市的現(xiàn)象出現(xiàn)。
“場外人”想進來,而“場內(nèi)人”卻并非高枕無憂。2009年通用汽車正式申請破產(chǎn)并宣布退市,如今不得不重啟IPO申請。去年上海汽車發(fā)行總計61億元認股權(quán)證,從2009年12月31日至2010年1月7日的上汽認股權(quán)證的行權(quán)期期間,上汽正股連續(xù)下跌,導(dǎo)致投資者放棄行權(quán)。而豐田汽車也因為召回事件,股價連續(xù)下挫,導(dǎo)致公司市值也大幅縮水。
縱觀中國股市,今年以來的表現(xiàn)卻不容樂觀。處于低位的中國股市,已經(jīng)令融資功能大打折扣,大型IPO的上市勢必對脆弱的股市形成新的打壓,“借殼”又未必能達到集團企業(yè)的融資規(guī)模。有證券從業(yè)人員認為,汽車企業(yè)往往融資規(guī)模龐大,扎堆上市將令股市風(fēng)險進一步聚集,如果沒有適度的控制措施,上市公司也會面臨更大的壓力。
車企要做大做強,利用資本市場駛?cè)霐U能快車道是最簡單的方式。過去的一段時間,上海汽車又一工廠落戶江蘇儀征,福田汽車業(yè)宣布和戴姆勒建立總投資達63.5億元的中重卡公司。對此,汽車業(yè)界也并非沒有擔(dān)憂,如缺少對行業(yè)宏觀發(fā)展的把握,必將引發(fā)盲目擴張帶來的產(chǎn)能過剩,上半年市場已給自主企業(yè)敲響警鐘。中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長熊傳林此前就曾表達了自己的擔(dān)心,現(xiàn)在各地都在大力發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè),很多省市提出要在5年內(nèi)讓汽車產(chǎn)量翻一番,10年內(nèi)翻兩番的目標(biāo),雖然產(chǎn)能現(xiàn)在沒過剩,將來一定會過剩。
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