經(jīng)銷商迎來“大車商”時代

    湖北圣澤控股的正通汽車計劃通過首次公開募股(IPO )籌資至少4億美元(合31.2億港幣)，香港證券分析師認為，對比，中升控股今年3月份上市籌資3.67億美元，“湖北圣澤的胃口更大”。而中升控股在路演之前的IPO籌資計劃是10億美元，囿于豐田召回的負面影響而最終大打折扣。 

    盡管，本周受大盤影響，中升控股連日出現(xiàn)5%的下跌，但并不影響券商對其“買入”、“推薦”的評級。較其招股價的每股10港元，已至18港元，收益不俗。憑借著上市后募資，僅9月份，中升控股收購B&  LMotor H oldingCo.Ltd50%的股權(quán)。據(jù)國元證券分析報告指出，B&  L主要從事豪華品牌銷售與服務(wù)，旗下有奧迪、蘭博基尼、奔馳、保時捷等8家4S店，僅今年上半年B&L收入達27億元。截至目前，中升控股共擁有77家4S店，較去年新增了30余家，通過上市融資，壯大了中升的實力，中升控股董事長黃毅更向媒體表示，中升有望在2012年將經(jīng)銷店數(shù)目增至167個。 

    吃蟹者中升的成功樣本，也給了圣澤上市融資做強做大的信心，圣澤擴網(wǎng)布局的計劃顯示：2012年，圣澤的4S店數(shù)目將達100家，其中高端品牌的數(shù)量將占到一半以上。其首次IPO的4億美元，將助推其擴網(wǎng)計劃的早日實現(xiàn)?？梢灶A(yù)見的是，借助上市，圣澤或?qū)⑹怪袊钠嚵魍I(yè)出現(xiàn)年銷售額千億元的集團提前。 

    身為行業(yè)管理者，中國汽車流通協(xié)會的一位負責(zé)人對于經(jīng)銷商集團上市的情緒顯得頗為“糾結(jié)”，一方面，通過上市，將汽車流通領(lǐng)域的估值呈現(xiàn)出來，行業(yè)的潛力被更多的投資者關(guān)注，有利于提升行業(yè)的整體素質(zhì)；另一方面，不少集團為了上市開始通過將資本向國外轉(zhuǎn)移，一些集團的負責(zé)人早已持國外護照，這算不算一種國內(nèi)資產(chǎn)外流？ 

    一位曾在諾安基金擔(dān)任汽車行業(yè)分析師的陳姓人士也表現(xiàn)出了擔(dān)憂：汽車流通業(yè)作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈最末端的行業(yè)，利潤水平、投資回報率都是非常低的，是很難有核心競爭力的，國外的風(fēng)投鼓動汽車經(jīng)銷商上市肯定不是立足于其長遠發(fā)展，肯定不會滿足于汽車銷售帶來的微薄利潤，“風(fēng)投看中的只可能是上市后的猛賺一筆，短期的高回報收益”，“上市無外乎現(xiàn)金類，做大規(guī)模圈錢，或是借投資4S店圈地，改投房地產(chǎn)，不見得是踏實地做汽車銷售?！?nbsp;

    此外，國泰君安(香港)汽車分析師陳歡瑜亦表示，主營業(yè)務(wù)單一、毛利率低是目前經(jīng)銷商主要的經(jīng)營風(fēng)險，一般經(jīng)銷商集團毛利率僅有5%左右，主營收入均是汽車銷售，占比高達八九成，售后服務(wù)、零配件更換等業(yè)務(wù)只占1成，這顯然不太合理。 

    盡管有諸多的質(zhì)疑聲，但汽車流通業(yè)的上市風(fēng)潮并未停止，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露預(yù)計明年年底前，將有數(shù)家經(jīng)銷商集團在H股、A股、紐交所上市融資。南菱集團在拿到首家豪華品牌奧迪的授權(quán)后，廣州車市也有傳聞其打算在未來三年內(nèi)上市。