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奇瑞主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損 抬高價格或想上演奇跡

來源:上海證券報 作者:佚名 日期:2011年08月18日 字體大?。骸?a href="javascript:void(0)" onclick="doZoomFont(1)">大
    自主品牌車企陷入了一個怪圈。盡管車市不景氣,自主品牌銷量下滑,但自主品牌車企賣價卻居高不下。

    8月,在北京金融資產(chǎn)交易所網(wǎng)站上,出現(xiàn)了一則關(guān)于奇瑞汽車掛牌出售的信息,0.838%股權(quán)叫賣價高達(dá)1.87億元。以擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)為3333.6萬股、奇瑞汽車注冊資本為39.8億元計算,每股標(biāo)價高達(dá)5.6元。如成功出售,以2010年每股收益計算,奇瑞汽車市盈率將高達(dá)93倍。

    如果將奇瑞汽車和其他國內(nèi)車企作一個比較,你會更直觀地了解到奇瑞汽車標(biāo)價有多高。按照每股5.6元計算,奇瑞汽車作價高達(dá)222.8億元。在A股整車上市公司中,市值超過220億的僅有兩家——上海汽車、比亞迪汽車。由此可見,規(guī)模、競爭力勝于奇瑞汽車的長安汽車(微博),也不及奇瑞汽車值錢。

    姑且不論奇瑞汽車還是一個未上市的汽車公司,僅就估值看,奇瑞汽車應(yīng)該作價如此高嗎?它的底氣何在?是因為汽車業(yè)普遍景氣,還是奇瑞汽車步入高成長階段?都不是!

    2011年上半年,中國汽車市場轉(zhuǎn)冷,以奇瑞汽車為代表的自主品牌紛紛掉入冰窟窿,或利潤下滑或銷售下滑。仔細(xì)觀察近年來奇瑞汽車經(jīng)營情況,仍處于主業(yè)不掙錢、依賴政府補貼維持賬面盈利的階段。

    2007年至2009年,奇瑞汽車凈利潤分別為10.1億元、4.4億元和0.66億元,來自政府補貼分別達(dá)為2.85億元、4.70億元和6.33億元;奇瑞汽車2010年凈利潤為2.399257億元,僅前三季度的補貼就高達(dá)9.95億元。還需要多長時間,奇瑞汽車才能走出主業(yè)虧損的泥潭?還需要多長時間,奇瑞汽車才能不再依靠政府補貼那雙手?

    按照正常邏輯,一個主營持續(xù)虧損的企業(yè),在一個競爭日益激烈的市場環(huán)境下,無法支撐如此高的估值。但奇瑞汽車似乎要上演一個奇跡,只是不知道,這是個曇花一現(xiàn)的奇跡,還是一個傳奇。
[責(zé)任編輯:sasa]
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