海馬汽車巨股被拋有何隱情
來源:南方都市報 作者:佚名 日期:2012年05月28日 字體大?。骸?a href="javascript:void(0)" onclick="doZoomFont(1)">大
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海馬汽車集團股份有限公司(海馬汽車,000572)第三、第四大股東擬整體轉(zhuǎn)讓所持海馬汽車股份。據(jù)海馬汽車22日公告稱,近日接到股東——鄭州投資控股有限公司(以下簡稱“鄭州控股公司”)及鄭州市財務開發(fā)公司(以下簡稱“財務開發(fā)公司”)通知,鄭州控股公司、財務開發(fā)公司擬通過公開征集受讓方的方式,協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩公司所持有的海馬汽車全部股份共計1.99億股,占總股本12.14%.鄭州控股公司現(xiàn)持有海馬汽車無限售條件流通股9980萬股,占總股本的6.07%;財務開發(fā)公司持有無限售條件流通股9980萬股,占總股本的6.07%.值得討論的是,這是一次資本層面的達成共識的操作,還是對企業(yè)不樂觀的拋棄?從行業(yè)角度,是否代表內(nèi)資企業(yè)的困境開始呈現(xiàn)顯性特征?
接盤方的浮虧將超過3.47億元
可以肯定的是,此次大股東轉(zhuǎn)讓海馬股權(quán),背后的故事不簡單。我關(guān)注到一點,在當初定向增發(fā)前,2010年上半年海馬實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤1.91億元,實現(xiàn)每股收益0.18元,初步扭虧為盈。公司扭虧為盈的主要原因是政府補貼和銷量上升。其中包括政府補貼在內(nèi)非經(jīng)常項目對凈利潤的直接影響達到1.08億元,占上半年公司凈利潤的56 .4%.扣除非經(jīng)常項目后,公司2010年上半年的凈利潤只有0 .83億。也就是說,包括政府補貼的非經(jīng)常項目一度對海馬凈利潤的影響非常大。
具體來說,海馬收到的政府補貼中,絕大部分來自于政府的重點扶持資金,占到總補貼的70 .8%,汽車下鄉(xiāng)補貼只占到28.1%.汽車下鄉(xiāng)補貼主要是公司的福仕達在河南收到的補貼,河南政府在國家10%補貼的基礎(chǔ)上,另增加3%的補貼額。
接下來就是,誰來接盤?這是一個最大的懸念。由于鄭州財務和鄭州投資系國資背景,按照相關(guān)規(guī)定,其所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須高于凈資產(chǎn)價格,而不能以現(xiàn)在的市值簡單計算。截至2011年歲末,海馬汽車經(jīng)審計的凈資產(chǎn)總值達85.18億元,那么兩家國資公司所持海馬汽車12 .14%的股權(quán)凈資產(chǎn)價格達10.34億元。而按照5月23日的收盤價,這部分股權(quán)的市值僅為6 .87億元,也就意味著接盤方的浮虧將超過3.47億元。
□朱卓華
汽車行業(yè)是時候收縮投資力度了
作為一個周期性很強的行業(yè),海馬汽車今日面臨的局面,讓我有似曾相識之感。3年前,汽車業(yè)同樣一片風聲鶴唳,當時車市低迷,總體規(guī)模徘徊不前;只是2009年開始實施的《汽車業(yè)調(diào)整和振興》規(guī)劃,如一劑猛藥,推動車市高速增長,但實際上行業(yè)既有規(guī)律被打破,直到今日才回復正常軌道。
任何一個成熟的市場都不可能一直增長下去,如果仍然指望中國車市20%甚至30%的年均增長,基本不太現(xiàn)實。行業(yè)回歸理性,增速一般將在10%以下,這樣將并不是所有產(chǎn)品都好賣,不是所有企業(yè)都那么容易生存;這時,市場規(guī)律將發(fā)揮作用,優(yōu)勝劣汰,兼并重組,當是行業(yè)常態(tài)。需要強調(diào)的是,這也是一種健康的發(fā)展狀態(tài)。過去3年這樣瘋狂增長并不正常。(來源:南方都市報 南都網(wǎng))
接受上述觀點,就能理解為什么有些企業(yè)感到壓力,甚至生存危機。如果不出什么意外,汽車業(yè)將很快迎來一輪兼并重組高潮;有些企業(yè)增長,必然意味著另外一些企業(yè)的下滑,也必將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。所有企業(yè)都應該為此做好準備,是時候收縮投資力度了。□黃習偉
海馬市場做得扎實有料
海馬分??诤qR和鄭州海馬兩基地。兩基地定位從一開始就是差異化發(fā)展,前者主攻A、B級乘用車,已有福美來及騎士等主盈利車型;后者鄭州海馬主要往微轎微面拓展。此次拋售的兩股東方主要來自鄭州,也意味著出變化的是鄭州海馬。鄭州海馬的丘比特、青蛙王子主要在內(nèi)地的二三線市。場銷售,對于A 0級入門車而言雖然利潤薄,但內(nèi)地城市上升很快,鄭州海馬在河南山東等中原及北方市場根基深厚。在4月份的北京車展期間,鄭州海馬高管孫忠春明確表示,鄭州海馬將微車微面分網(wǎng)銷售,微轎將加強新車型研發(fā),同時對新能源車也會繼續(xù)區(qū)域化試行。從這個角度看,鄭州海馬擴網(wǎng)推新品都要資金投入,因此,不排除其國企股東為長遠發(fā)展作暫時的退讓,從而可以引入有資金實力投資方。我認為,海馬一直努力把產(chǎn)品開拓向上的做法已經(jīng)小有成效。國有股東方不至于悲觀地全額授讓股權(quán)?!鯒畈史?
資本的逐利性是根源?
從海馬汽車股權(quán)構(gòu)成信息方面,能夠發(fā)現(xiàn)此次意圖公開出讓股權(quán)的股東,是在2010年入股海馬汽車,當時海馬汽車在國家刺激小排量汽車消費的政策影響下,呈現(xiàn)出收益預期十分明朗。而在差不多同時,海馬汽車也因為對之后的政策預計不足,從而導致目前項目面臨調(diào)整。不論是該兩名股東就此退出,還是對海馬汽車股權(quán)構(gòu)成進行調(diào)整,都在此處埋下了伏筆。就資本市場的逐利本性而言,往往注重短期利益,而忽略了做戰(zhàn)略投資意義。這一點在國內(nèi)車市尤其值得關(guān)注?!鯊埿?
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