自主品牌車企財(cái)報(bào)叫人急

    財(cái)務(wù)信息顯示，盡管奇瑞2011年汽車銷量超過64萬輛，但從2011年起經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為負(fù)，而今年第一季度，奇瑞汽車虧損1.05億元。這或許會(huì)使其IPO計(jì)劃再度往后推延，為了解決對(duì)資金的需求，奇瑞只能轉(zhuǎn)而采取增加負(fù)債的方式。奇瑞的資金困境在一定程度上也是自主品牌今年困局的一個(gè)縮影。比亞迪三季度報(bào)也顯示，資產(chǎn)負(fù)債率從2010年的60.1%提高到了目前的64.4%。 

　　近日奇瑞的利好消息接踵而至：與廣汽集團(tuán)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟合作，和捷豹路虎的合資申請(qǐng)正式通過國(guó)家發(fā)改委的審批。但近日奇瑞《2012年第一期中期票據(jù)募集說明書》（下簡(jiǎn)稱《募集說明書》）披露的財(cái)務(wù)信息，卻又不得不讓人替它捏一把冷汗。 

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 庫(kù)存增多 

　　“多生孩子好打架”是奇瑞汽車1997年誕生以來奉行的產(chǎn)品戰(zhàn)略，以多產(chǎn)品同時(shí)銷售為核心。2009年，奇瑞汽車將這一理念進(jìn)一步發(fā)展為多品牌戰(zhàn)略，在奇瑞品牌之外建立瑞麒、威麟和開瑞三個(gè)品牌。 

　　國(guó)家在2009年初出臺(tái)汽車行業(yè)刺激政策，業(yè)內(nèi)人士說：“當(dāng)年是一個(gè)誰有產(chǎn)能就有銷量的市場(chǎng)，但從2010年以來，汽車市場(chǎng)供需格局改變，自主品牌的弊病就暴露出來了?！敝衅麉f(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國(guó)乘用車市場(chǎng)增速僅為8%，自主品牌更是出現(xiàn)2%的負(fù)增長(zhǎng)。 

　　奇瑞更早就感受到了來自市場(chǎng)的寒意?！赌技f明書》顯示，2009~2011年及2012 年1~3 月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為45.53億元、33.26 億元、-47.46 億元、-7.53 億元，總體呈下降趨勢(shì)。奇瑞方面認(rèn)為是公司汽車產(chǎn)銷量大幅度增加，原材料采購(gòu)規(guī)模大幅上升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增速大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增速。 

　　這種解釋被外界認(rèn)為較為表面化，實(shí)際上，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、庫(kù)存增多才是主要原因。2009~2011年及2012年上半年，奇瑞存貨分別為36.21億元、41.73億元、42.50億元和40.46億元。 

　　縮減品牌止住出血點(diǎn) 

　　奇瑞不得不通過銀行信托借債、金融機(jī)構(gòu)債券、股權(quán)融資等方式來獲得資金。10月16日，奇瑞汽車成功發(fā)行18億元中期票據(jù)。奇瑞汽車的資產(chǎn)負(fù)債率也偏高，2009年至2012年3月，奇瑞汽車資產(chǎn)負(fù)債率一直高于70%，遠(yuǎn)高于三季報(bào)乘用車行業(yè)上市公司54.3%的平均資產(chǎn)負(fù)債率。 

　　奇瑞如何解決資金問題？至截稿時(shí)止，記者未能獲得奇瑞公司方面的答復(fù)。不過，奇瑞已開始調(diào)整多品牌體系。 

　　一位汽車行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)記者說：“對(duì)奇瑞來說，縮減品牌只是止住了出血點(diǎn)，關(guān)鍵問題是，有沒有系統(tǒng)性經(jīng)營(yíng)的能力，能不能把企業(yè)綜合能力提升上去。” 

　　自主品牌至少要做好“過冬”準(zhǔn)備？ 

　　奇瑞的資金困境在一定程度上也是本輪周期以來自主品牌困局的一個(gè)縮影。比亞迪今年前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損1.46億元，但前三季度公司收到包括財(cái)政補(bǔ)貼在內(nèi)的營(yíng)業(yè)外收入4.58億元，才避免了業(yè)績(jī)虧損。 

　　三季度報(bào)表顯示，受供需競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力影響，汽車行業(yè)的凈利潤(rùn)增速在第三季度持續(xù)下滑，且跌幅較上半年擴(kuò)大。 

　　上述汽車行業(yè)分析師認(rèn)為，未來汽車行業(yè)銷量將是平穩(wěn)增長(zhǎng)，而目前行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的速度依然略高于銷量的增長(zhǎng)，與此同時(shí)，合資品牌、豪華車還在往下擠壓，自主品牌至少要做好三五年過冬的準(zhǔn)備。 

　　稍微讓人寬慰一點(diǎn)的消息是，中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，自9月開始，自主品牌已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月份額提升，10月自主品牌乘用車銷售達(dá)58.56萬輛，同比增長(zhǎng)17.5%。全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)饒達(dá)認(rèn)為，內(nèi)資企業(yè)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去。