自主品牌車(chē)企財(cái)報(bào)叫人急

    財(cái)務(wù)信息顯示，盡管奇瑞2011年汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)64萬(wàn)輛，但從2011年起經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流為負(fù)，而今年第一季度，奇瑞汽車(chē)虧損1.05億元。這或許會(huì)使其IPO計(jì)劃再度往后推延，為了解決對(duì)資金的需求，奇瑞只能轉(zhuǎn)而采取增加負(fù)債的方式。奇瑞的資金困境在一定程度上也是自主品牌今年困局的一個(gè)縮影。比亞迪三季度報(bào)也顯示，資產(chǎn)負(fù)債率從2010年的60.1%提高到了目前的64.4%。 

　　近日奇瑞的利好消息接踵而至：與廣汽集團(tuán)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟合作，和捷豹路虎的合資申請(qǐng)正式通過(guò)國(guó)家發(fā)改委的審批。但近日奇瑞《2012年第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)》（下簡(jiǎn)稱(chēng)《募集說(shuō)明書(shū)》）披露的財(cái)務(wù)信息，卻又不得不讓人替它捏一把冷汗。 

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 庫(kù)存增多 

　　“多生孩子好打架”是奇瑞汽車(chē)1997年誕生以來(lái)奉行的產(chǎn)品戰(zhàn)略，以多產(chǎn)品同時(shí)銷(xiāo)售為核心。2009年，奇瑞汽車(chē)將這一理念進(jìn)一步發(fā)展為多品牌戰(zhàn)略，在奇瑞品牌之外建立瑞麒、威麟和開(kāi)瑞三個(gè)品牌。 

　　國(guó)家在2009年初出臺(tái)汽車(chē)行業(yè)刺激政策，業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：“當(dāng)年是一個(gè)誰(shuí)有產(chǎn)能就有銷(xiāo)量的市場(chǎng)，但從2010年以來(lái)，汽車(chē)市場(chǎng)供需格局改變，自主品牌的弊病就暴露出來(lái)了?！敝衅麉f(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)增速僅為8%，自主品牌更是出現(xiàn)2%的負(fù)增長(zhǎng)。 

　　奇瑞更早就感受到了來(lái)自市場(chǎng)的寒意。《募集說(shuō)明書(shū)》顯示，2009~2011年及2012 年1~3 月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為45.53億元、33.26 億元、-47.46 億元、-7.53 億元，總體呈下降趨勢(shì)。奇瑞方面認(rèn)為是公司汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅度增加，原材料采購(gòu)規(guī)模大幅上升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增速大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增速。 

　　這種解釋被外界認(rèn)為較為表面化，實(shí)際上，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、庫(kù)存增多才是主要原因。2009~2011年及2012年上半年，奇瑞存貨分別為36.21億元、41.73億元、42.50億元和40.46億元。 

　　縮減品牌止住出血點(diǎn) 

　　奇瑞不得不通過(guò)銀行信托借債、金融機(jī)構(gòu)債券、股權(quán)融資等方式來(lái)獲得資金。10月16日，奇瑞汽車(chē)成功發(fā)行18億元中期票據(jù)。奇瑞汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率也偏高，2009年至2012年3月，奇瑞汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率一直高于70%，遠(yuǎn)高于三季報(bào)乘用車(chē)行業(yè)上市公司54.3%的平均資產(chǎn)負(fù)債率。 

　　奇瑞如何解決資金問(wèn)題？至截稿時(shí)止，記者未能獲得奇瑞公司方面的答復(fù)。不過(guò)，奇瑞已開(kāi)始調(diào)整多品牌體系。 

　　一位汽車(chē)行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“對(duì)奇瑞來(lái)說(shuō)，縮減品牌只是止住了出血點(diǎn)，關(guān)鍵問(wèn)題是，有沒(méi)有系統(tǒng)性經(jīng)營(yíng)的能力，能不能把企業(yè)綜合能力提升上去?！?nbsp;

　　自主品牌至少要做好“過(guò)冬”準(zhǔn)備？ 

　　奇瑞的資金困境在一定程度上也是本輪周期以來(lái)自主品牌困局的一個(gè)縮影。比亞迪今年前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損1.46億元，但前三季度公司收到包括財(cái)政補(bǔ)貼在內(nèi)的營(yíng)業(yè)外收入4.58億元，才避免了業(yè)績(jī)虧損。 

　　三季度報(bào)表顯示，受供需競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力影響，汽車(chē)行業(yè)的凈利潤(rùn)增速在第三季度持續(xù)下滑，且跌幅較上半年擴(kuò)大。 

　　上述汽車(chē)行業(yè)分析師認(rèn)為，未來(lái)汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量將是平穩(wěn)增長(zhǎng)，而目前行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的速度依然略高于銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，與此同時(shí)，合資品牌、豪華車(chē)還在往下擠壓，自主品牌至少要做好三五年過(guò)冬的準(zhǔn)備。 

　　稍微讓人寬慰一點(diǎn)的消息是，中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，自9月開(kāi)始，自主品牌已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月份額提升，10月自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售達(dá)58.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.5%。全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)饒達(dá)認(rèn)為，內(nèi)資企業(yè)最困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。