龐大集團的難題

    2012年，是龐大集團的多事之秋。

    當更多汽車經(jīng)銷商在一門心思安心"過冬"之時，龐大集團卻總在分身應對各種負面狀況。繼車主、汽車廠商等先后在龐大集團身上狠狠踩上一腳之后，這家一度被寄予厚望的風光企業(yè)，業(yè)績亮起紅燈。

    首度虧損

    10月30日，龐大集團公布其2012年第三季度財務(wù)報告，公司在剛剛過去的第三季度內(nèi)實現(xiàn)收入132.4億元，同比下降6%，環(huán)比下降2%；與此同時，公司出現(xiàn)上市以來首次季度虧損，虧損額高達5.16億元。

    公告顯示，龐大集團前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入420.17億元，同比上升3%；前三季度凈利潤為-2.83億元，凈利率則為-0.7%。從公司前三季度的利潤表來看，營業(yè)利潤和凈利潤下降幅度均超過100%。

    按照官方解釋，三季度業(yè)績大幅虧損的主要原因是：今年尤其是下半年以來，汽車消費市場整體增速放緩，商用車銷售持續(xù)低迷；日系品牌汽車銷售受到?jīng)_擊，致使龐大集團7-9月銷售收入同比減少；同時公司各項費用尤其財務(wù)費用持續(xù)增加，導致公司盈利水平下降。

    而事實上，頹勢早已露出端倪。2010年以來，龐大集團凈利率逐年下滑。2009年，營業(yè)收入為351.91億元的龐大集團實現(xiàn)凈利潤10.11億元，凈利率為2.9%；2010年，龐大集團實現(xiàn)營業(yè)收入52.8%的增長，達到537.74億元，凈利潤小幅增長至12.36億元，凈利率則下滑至2.3%；2011年，營業(yè)收入沖上554.55億元的同時，凈利潤卻下降近五成，僅為6.50億元，凈利率也跌至1.2%；而今年前三季度，這三項數(shù)據(jù)則跌破眼鏡地下探到420.17億元、-2.83億元和-0.7%。

    一同跌落的，還有股價。龐大集團在今年三季度的股價下跌約13%，且創(chuàng)出了其上市以來最低收盤價。三季度報公布當天，龐大集團股票繼續(xù)下跌，當日跌幅達7.44%，至5.10元，這和一年前每股45元的發(fā)行價相比，已縮水近90%。

   “坦白說，龐大集團的虧損并不出乎意料?！敝衅⑷A汽車研究院院長陳東升告訴新金融記者，汽車行業(yè)整體疲軟、龐大集團盤子太大、經(jīng)銷品牌雜卻不夠優(yōu)質(zhì)等原因?qū)е慢嫶蠹瘓F當下的步履維艱。因而，下一步，龐大集團或?qū)⒚媾R資金困境，“畢竟在這種背景下，包括銀行、投行等在內(nèi)的一些原有的良好融資渠道，不會主動"雪中送炭"。”

    近年來，隨著龐大集團的瘋狂擴張，包括人力成本、土地攤銷、租賃費等在內(nèi)的各項開銷急速增長。今年前三季度，龐大集團財務(wù)費用達到10.7億元，同比上升130%，公司資產(chǎn)負債率高達84%。對龐大集團而言，這無疑是雪上加霜。

    另尋出路

    斯巴魯在華的動向，同樣牽動著龐大集團。

     近段時間以來，斯巴魯在華收權(quán)傳聞甚囂塵上。據(jù)部分媒體報道，斯巴魯將在今年年底公布收權(quán)區(qū)域總代理并設(shè)立單獨銷售公司的計劃。盡管截至目前尚未有確切計劃公布，而資深汽車專家王東（化名）則告訴新金融記者，此事幾乎大局已定：“進口車銷量積累到一定階段后，跨國車企收權(quán)區(qū)域總代理算是一項不成文的"潛規(guī)則"了。從2006年開始，寶馬、沃爾沃、捷豹路虎、賓利等進口品牌都曾經(jīng)歷過這個階段?！?

    汽車資深評論員張志勇亦對此解釋道：“一般而言，外資汽車品牌先是試水，然后合資國產(chǎn)，當國產(chǎn)銷量和進口車銷量發(fā)生沖突時，收回代理權(quán)成為必然。目前斯巴魯沒有實現(xiàn)合資國產(chǎn)化，按說不應該收回代理權(quán)，但是現(xiàn)在斯巴魯?shù)倪M口規(guī)模越來越大。當達到一定規(guī)模后，受市場利益的驅(qū)動，斯巴魯當然想把進口代理權(quán)收回，建自己的直營店，利益最大化?！?

    站在斯巴魯?shù)牧觯涞拇_有收權(quán)的“必要”。斯巴魯在華共有三大區(qū)域總代理商，分別為分管華東六省市的上海安吉、分管華南五省的東莞意美，以及覆蓋區(qū)域遍及華北、東北、西北、西南20個省市的龐大集團。與此同時，除三者開設(shè)的直營店外，斯巴魯在華還擁有與其他經(jīng)銷商合作的合資店和加盟店。據(jù)不完全統(tǒng)計，這些“非正規(guī)軍”出身、在經(jīng)營服務(wù)質(zhì)量和抗風險能力上存在風險的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)接近斯巴魯在華銷售網(wǎng)點的30%。

    “斯巴魯在中國是龐大集團撐起來的，但是巨大的利益以及龐大集團在很長一段時間內(nèi)的強勢，斯巴魯必須對此采取行動?！蓖鯑|表示，龐大集團旗下的中冀斯巴魯?shù)木W(wǎng)點數(shù)量和銷量占斯巴魯在華總量的七成左右，在銷量和渠道數(shù)量上處于絕對壟斷地位，“經(jīng)銷商和品牌商的關(guān)系就是這樣，前者規(guī)模太小，后者嫌其抗風險能力弱；前者擴張?zhí)?，后者會感到威脅?！?

    這意味著，斯巴魯動一動，龐大集團也會跟著搖一搖。2011年，龐大集團的營業(yè)毛利為63.58億元，其中斯巴魯銷售業(yè)務(wù)貢獻了12.59億元，占比19.8%；今年上半年，龐大集團轎車銷售的營業(yè)利潤率降至7.84%，低于微面銷售的8.37%，而銷售斯巴魯?shù)臓I業(yè)利潤率升至19.06%，可見斯巴魯給龐大集團帶來了不小的利潤。

    這意味著，斯巴魯一旦收回代理權(quán)，由區(qū)域總代理商變?yōu)槠胀ù砩痰凝嫶蠹瘓F，不僅要接受區(qū)域壟斷地位被打破的現(xiàn)實，還將失去一部分進口車高額利潤，同時損失掉整車批發(fā)和零部件中轉(zhuǎn)兩道環(huán)節(jié)的利潤。

    退一步講，即便斯巴魯在華收權(quán)進程緩慢，龐大集團也需重新審視這項金牛業(yè)務(wù)的未來。今年9月，斯巴魯在華銷量為1857輛，同比減少了64.5%，成為日本廠商在華降幅最大的企業(yè)。

    摩根大通日前發(fā)布的一份研究報告顯示，接下來的第四季度，日本汽車制造商對中國的汽車出口量將同比暴跌70%，2013年全年都可能維持在低水平。

    金牛業(yè)務(wù)受阻，龐大集團必須另尋出路。截至本報發(fā)稿時止，龐大集團并未對此做出回應。因而，“后斯巴魯”時代的龐大集團命運幾何，尚不得而知。

    事實上，不僅斯巴魯一項業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。2011年以來，我國車市整體增速放緩。經(jīng)銷商退網(wǎng)、“跑路”現(xiàn)象的頻頻發(fā)生，無不提醒著行業(yè)寒冬的來臨。

    “龐大集團此前的擴張快了點，它肯定沒有想到經(jīng)濟形勢會轉(zhuǎn)這樣。新業(yè)務(wù)本就需要培養(yǎng)期，如今大規(guī)模擴張后又馬上進入拐點，開始下探，無疑雪上加霜?！标悥|升表示。

    而另一點值得注意的是，王東指出龐大集團是個高度集權(quán)的企業(yè)：“權(quán)力只掌握在龐總（龐慶華）個人手上。這對創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)是有利的，但是當企業(yè)發(fā)展到一定程度之后，龐大集團必須考慮如何讓團隊更有智慧，更能駕馭這個大權(quán)?！?